市场触底反弹 基金仓位微调

　　 上周A股触底反弹，沪指触及2800点。沪深300上涨1.56%，上证指数上涨0.97%，深证成指下跌0.4%，中小板指下跌1.36%，创业板指下跌0.58%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为12.47倍、1.34倍，市盈率、市净率有所上涨。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为67.02%，相比上期下降0.22个百分点。其中，股票型基金仓位为89.87%，下降0.04个百分点，混合型基金仓位为64.24%，下降0.22个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.27个百分点，至62.19%；平衡混合型基金上升1.65个百分点，至56.8%；偏股混合型基金仓位下降0.64个百分点，至85.43%，偏债混合型基金仓位上升0.28个百分点，至24.66%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为74.35%，相比上期下降0.1个百分点。其中，股票型基金仓位为91.01%，上升0.06个百分点，混合型基金仓位72.14%，下降0.32个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.16个百分点，至64.23%；平衡混合型基金下降0.1个百分点，至64.44%；偏股混合型基金仓位下降0.87个百分点，至85.76%，偏债混合型基金仓位上升0.53个百分点，至22.43%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比27.2%，仓位在七成到九成的占比35.9%，仓位在五成到七成的占比8.3%，仓位在五成以下的占比28.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比16.4%，24.1%的基金加仓幅度在2个百分点以内，37.1%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比22.3%。

　　上周央行无公开市场操作，周内零投放。上周资金面整体宽松，隔夜回购利率维持在1%下方，但随着季末临近，资金面边际稍有收敛，隔夜和7天质押式回购利率周五有所反弹，预计资金面仍将维持宽松。上周国内债市震荡向上，周五有所回落，预计债市调整依旧有限，短期休整后有望走强。

　　A股上周触底反弹，申万一级行业中医药生物、食品饮料和银行等行业涨幅较大。近期在疫情全球蔓延、油价暴跌、美联储重启无限QE等因素的影响下，A股受外盘情绪影响较为严重，随着各国央行加大货币宽松力度，资金流动性风险得到一定释放，全球权益市场企稳反弹。A股上周同样反弹上涨，北向资金转为净流入，市场情绪有所修复但观望情绪仍较为严重。随着疫情给全球经济带来的影响逐渐显现，各国经济数据披露后将进一步加大市场压力，海外市场短期仍有压力，A股短期维持震荡。长期来看，市场仍大概率修复上行。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债产品。