市场资金面将面临考验 中级转折尚需确认

　　两周前本栏目指出纾困行情进入收官阶段，近两周股市冲高受阻、凌厉下行，大有纾困行情结束的意味。技术面上行情转弱的迹象明显，但还没有达到确认中级下行行情正式开始的程度。近两周上涨的个股有970家，下跌的个股有2700家，市场呈现明显转弱的态势。

　　从基本面看，宏观经济探底尚未完成，上市公司总体上业绩增长不及预期，IPO明显提速，京沪高铁甚至创有史以来过会最快纪录；解禁和即将解禁的限售股规模越来越大，以及年根的因素，市场资金面将面临考验。

　　从市场层面看，今年以来主流资金账面浮盈应该不小，时值年根，收好官、留住胜利果实最重要，因此，主力缺乏做行情的理由和动力。另外，近期市场中主要ETF成分股频频出现异动，大型传统产业央企个股频频创新低，对投资者的信心打击很大。虽然前期曾有关于修改限售股解禁限制办法的说法，但即便是限售股解禁新规有所变化，也不可能从根本上解决这个问题。所以，在二级市场股价远远高于限售股股东的心理预期情况下，谁先抛售解禁股谁多赚，这是发行制度造成的无解难题。在没有强力消息刺激的情况下，股市的趋势转换一般是缓慢的，有人先知先觉，有人后知后觉，对问题的认识也要有个过程。从市场状态看，趋势似乎正在转换、但还没有达到确认的程度。

　　从技术面看，上证指数年内高点3288点以来构成了一个倒头肩形态，6月上旬的2822点构成左肩，8月中旬的2733点构成头部，7月上旬的2048点和9月中旬的3042点构成颈线，目前处于右肩附近。换句话说，2820点附近是中级分水岭，技术面上有一定的支撑作用，如果未来能够在2820点以上探底成功并较快冲上3048点以上，市场仍然属于较大级别的强势；如果2820点一带被有效击穿，则可以看做是中级下行行情的确认。虽然目前还不到能够确认的时候，但是从技术操盘的角度出发，规避风险优先于争取盈利，特别是在年底前的时间窗口。

　　综上所述，平稳收官，即可满意而归。赢棋已定，没必要过分地争短长。近期发布年度报告的很多机构对于来年的热点较为集中在科技股上，说明对于其他行业板块并不是很乐观，而科技股的范围非常大，具体哪些部分能够有较好的表现还需要观察和臻选，所以减轻仓位、增持现金是比较理性的。

　　操作方面，加大减仓力度增持现金，不纠缠不幻想不图侥幸，养精蓄锐备战来年。

　　(作者为中金财富证券高级投资顾问)