阶段地量再现 市场情绪待修复

　　昨日，两市冲高回落，截至收盘，上证指数上涨0.20%，深证成指下跌0.33%，创业板指下跌0.80%。从成交量上来看，昨日两市显著缩量，沪市成交额为1431.42亿元，深市成交额为1925.66亿元，两市合计成交额为3357.08亿元，创今年2月12日以来新低。

　　分析人士表示，受多因素影响，指数在当前位置反复以及资金态度谨慎在市场预期之内，但经历此前的连续下跌以及横盘整理，市场短期风险充分消化，加上政策的良好预期，市场整体优势还是比较明显的。而在央行不断释放流动性，保持货币面稳定，产业政策利好释放以及宏观政策预期良好下，市场具备一定支撑。

　　成交量创阶段新低

　　昨日，两市冲高回落，继续迎来调整行情，在调整的同时，市场仍有结构性机会。截至收盘，上证指数上涨0.20%，报收2887.62点，深证成指下跌0.33%，报收8780.87点，创业板指下跌0.80%，报收1442.35点。而在量能方面，在题材热度降低，市场情绪仍不稳定的情况下，昨日两市成交量显著缩量，沪市成交额为1431.42亿元，深市成交额为1925.66亿元，两市合计成交额为3357.08亿元，创今年2月12日以来的新低。

　　对于市场成交量创阶段新低，分析人士表示，两市成交量萎缩，大盘的震荡趋势难改，仍需等待消息面的刺激来激活市场情绪。

　　从盘面上来看，昨日两市冲高回落，个股涨多跌少，两市上涨个股数为1810只，下跌个股数为1604只，涨停个股数仍有49只，表明了市场仍有赚钱效应，局部结构性机会仍存。从行业板块方面来看，行业表现分化，昨日申万一级28个行业中，有12个行业上涨，其中休闲服务、医药生物、商业贸易行业涨幅居前，分别上涨0.90%、0.52%、0.50%；在其他下跌的行业中，农林牧渔、国防军工、轻工制造行业跌幅居前，分别下跌1.48%、0.89%、0.82%。

　　概念板块方面，仍有不少概念板块有所表现，局部热度明显。昨日Wind钛白粉指数低开高走，收盘上涨6.33%，板块内安纳达涨停，金浦钛业、攀钢钒钛盘中一度涨停，收盘涨幅均超过7%。同时涨幅明显的还有独家药、稀土等板块，板块涨幅均超过2%。

　　同时，在昨日冲高回落的调整行情之下，北上资金仍保持了6月以来的净流入趋势，Wind数据显示，昨日北上资金净流入5.07亿元，其中沪股通净流入5.41亿元，深股通净流出0.34亿元。

　　对于当前市场，分析人士表示，市场流动性无需担忧，目前沪深300与中证500市净率都处于历史低位附近，市场明显已经从外部因素产生的冲击中企稳，机遇大于风险。

　　市场情绪等待修复

　　从场内情况来看，市场显著缩量，创阶段地量，而从场外因素来看，积极因素正在不断积攒，等待修复的市场情绪随时可能因消息面的刺激而出现显著修复。

　　一方面，全球市场宽松预期正不断升温，市场外部流动性正不断改善。此前，美联储主席鲍威尔“鸽派”表态与疲软的5月非农数据使得美联储降息预期大幅升温，这也让本周美联储即将召开的货币政策会议备受关注。实际上，不只是美国降息预期升温，此前包括印度、新西兰、澳大利亚、俄罗斯等多国在内的国家已经降息。

　　中信证券策略团队表示，澳大利亚、俄罗斯、印度降息，欧央行维持低利率，全球货币政策偏松已坐实，资金风险偏好修复有持续性，北上资金6月前两周已恢复净流入近253亿元，未来可保持较稳定的净流入状态。

　　另一方面，国内的积极因素也在不断积聚，6月扶持消费和基建托底的政策已落地，近期稳金融、防风险的预期管理不断强化。此外，金融市场改革开放不断深化，科创板在上周宣布开板，沪伦通于昨日正式启动。

　　兴业证券表示，CDR上市不会对A股形成“抽血效应”，分流资金影响可控。由于做市业务和跨境转换业务对券商本身的资质会有较高的要求，因此未来券商龙头有望持续受益。两地企业的差异有望为A股市场带来新的增量资金。

　　从资金层面来看，Wind数据显示，6月份以来，北上资金持续净流入，仅在6月14日这一个交易日出现净流出，6月份累计净流入257.77亿元。

　　接下来，除沪伦通可能带来新的增量资金外，6月21日A股收盘后“入富”将正式生效，这也将为市场带来增量资金。

　　国信证券策略分析师燕翔表示，随着今年6月A股被正式纳入富时全球指数体系，预计将有100亿美元的被动投资资金进入中国A股，折合人民币近700亿元。长远来看，随着纳入比例的增加，还可能会有500亿美元的增量资金进入A股市场。

　　A股有望出现拐点

　　当前市场观望情绪浓重，市场风险偏好仍然较弱。但对于后市，机构不悲观。

　　而对于后市，中信证券表示，随着外部因素和短期基本面转机渐行渐近，市场向上的拐点也会确立，建议积极配置，紧扣三条主线把握机遇：其一，继续以大消费和大金融为底仓，特别关注外资偏好的龙头品种。其二，逆周期政策催化，基建板块景气回暖，推荐更受益于当期融资环境的国企建筑公司，关注区域或细分领域的设计公司。其三，流动性预期偏松有利于成长主题，短期建议关注科创板映射下的A股的主题行情，包括集成电路、半导体芯片和生物医药。

　　中信建投证券表示，进入6月之后，逆周期调节政策密集出台。逆周期调节托底和经济转型是经济发展的方向，市场将呈现出结构性机会。在当前股票市场逐步触底的情况下，备战金秋将沿着“消费基石，科创先锋”的方向展开，建议投资者逐步布局。

　　招商证券表示，当前市场情况跟2018年12月有诸多相似之处。第一，经济下行，同时为了避免流动性冲击，央行连续两个月通过各种途径为金融机构提供流动性支持。第二，央行“其他资产”大幅增加4300亿元，上一次异动为2018年12月。第三，北上资金在2019年表现出很强的择时能力，6月以来北上资金连续买入，并与融资资金流向形成背离，类似的情况出现在今年1月。第四，诸多信号表明外部因素在本月末可能迎来新的进展，一旦有所缓和将推升市场风险偏好改善。由此，在市场诸多担忧、疑虑之下，可能正在酝酿新一轮行情。

　　对于主题配置，招商证券建议，第一，关注5G下游应用主题：5G下游应用将逐步进入主题投资的阶段，建议关注第一阶段场景的主题主要有云游戏、VR/AR、高清视频等主题。第二，关注网络安全主题。