沪指跌逾百点 反弹逻辑犹存

　　十月首个交易日，A股市场遭遇回撤，沪综指跌超百点。截至收盘，上证综指跌3.72%，报收2716.51点，深证成指下跌4.05%,报收8060.83点，创业板指数下跌4.09%，报收1353.67点。

　　昨日回撤吞噬了节前一周反弹成果。分析人士表示，当下A股市场底部特征已十分明显，下方支撑也较为牢固。因而昨日回撤总体来看应是反弹趋势中的良性调整，预计短暂休整后指数将逐步止跌回稳，延续此前的反弹趋势。

　　成交量有所放大

　　昨日市场普跌，深证成指和创业板指数跌幅超过4%，上证指数跌超百点。两市正常交易个股中，仅有196只个股上涨，下跌个股数达到3337只。

　　从盘面上看，行业板块全线下挫，餐饮旅游、食品饮料、电子板块跌幅超过5%,房地产、非银金融、计算机、通信等7个板块跌幅超过4%。成交量方面，昨日沪市成交金额为1415亿元，深证成指成交金额为1474亿元，较节前最后一个交易日有所放大。

　　分析人士表示，权重股集体下挫，引发中小盘跟风杀跌是两市全面回落的重要原因。在上证50成分股中，多股大跌，上汽集团下跌9.83%，三六零下跌9.30%，恒瑞医药下跌8.05%，中国石化下跌7.02%，贵州茅台下跌6.01%，中国平安下跌5.43%，工商银行下跌3.64%。而长假期间外围市场的大跌正是昨日市场下跌的主要原因。

　　申万宏源证券表示，中短线看，2018年四季度市场并没有太大向下出清压力，市场本就存在阶段性回稳的基础。市场在当前位置回稳，阶段性反弹也就顺理成章。后续扰动可能会反复出现，反弹也许会走得一波三折，但市场回到一个相对稳定的状态是重要的变化。

　　政策预期渐强

　　分析人士指出，触底后的A股市场，支撑预期正逐渐强化，随着利好因素显现，有望对后市构成较强支撑。反弹也许会迟到，但不会缺席。

　　东方证券策略团队指出，促进消费、减税降费、基建补短板、扩大开放等政策持续加码是这一轮反弹的催化剂，定向降准增添反弹动力。节前理财新规落地，降低门槛、平稳过渡、可投非标和股票、子公司还有放松空间的规定超出了市场预期，体现了稳杠杆的节奏； 在节假日最后一天宣布降准，有利于对冲节日期间外部环境新增的不确定性，稳定市场风险偏好。

　　一方面，根据2018年上半年全国税务部门组织税收收入情况及9月13日公布的增值税数据，可统计出截至9月底已经至少完成6110亿元的减税目标。海通证券策略分析师荀玉根分析认为，未来减税政策将有望进一步推进。

　　另一方面，近日，银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》（下称“办法”）。办法规定，公募理财可通过公募基金投资股票，按照此前的监管规定，银行私募理财产品可以直接投资股票，公募理财产品不能投资股票，且在投公募基金时，只能投货币型、债券型基金，不能投资股票型基金。安信证券策略分析师陈果认为，伴随办法的落地，结合近期中登允许理财产品开立股票账户，考虑到银行资金投资决策机制较为复杂，短期增量资金可能有限，但中期来看，理财增量资金入市的节奏有望加快。

　　此外，10月7日，央行宣布从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点的消息。前海开源基金董事总经理杨德龙表示，央行下调存款准备金率1个百分点，释放约7500亿元增量资金，这可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展，同时大幅提升股市信心。

　　反弹逻辑仍存

　　从9月18日上证综指最低点2644点以来，市场出现持续反弹，截至9月28日上证综指累计上涨6.39%、创业板指累计上涨4.56%。截至昨日收盘，上证指数累计上涨2.44%，创业板指数累计上涨0.29%。

　　荀玉根表示，此轮反弹的逻辑没破坏，即政策偏暖带动情绪修复，国庆假期外盘下跌影响短期市场情绪。陈果也表示，国庆假期间外围形势对风险偏好的负面因素被市场消化后，投资者也无需过于悲观，稳增长与改革预期将继续支撑反弹行情，未来一个阶段风险偏好、经济预期，资金面预期仍有望继续修复。

　　对于当前市场的投资策略，广发证券策略分析师戴康表示，A股历史上季线最长记录是“五连阴”（两次）,本轮上证综指已经历“季线四连阴”，最近一个月A股市场的运行特征接近历史底部区域但未达极值。在次贷危机后的3次全球流动性类拐点下，消费股获得超额收益相对最高，宜先配置必需消费品（医药生物、食品饮料、零售），从政策底到市场底的历史复盘中，金融股取得超额收益的概率很高（银行、保险、房地产）。

　　东方证券表示，三季报披露季来临，预计A股整体业绩增速温和放缓，维持对于A股2018年业绩增速10%-13%的判断，关注上游油气、必需消费、军工等板块景气是否可以维持，以及银行、保险、建筑等板块业绩复苏的持续性。从统计局公布的1-8月工业企业利润增速来看，前三季度利润增速放缓基本确认，可以更加关注估值合理、增速稳定景气的板块。

　　中信证券表示，A股此轮反弹呈大强小弱的非典型风格，相对强势的是金融和消费等板块，而并非传统高Beta的成长和周期等板块，依然看好风险偏好持续改善下，A股在10月-11月的修复行情。建议关注消费和金融板块，特别是其中外资偏好的“头部品种”。