震荡行情延续 基金仓位微降

　　上周，A股纳入MSCI的最终名单出炉，234家成分股中，银行、非银金融、医药生物等行业占比较大，但金融板块短期内并未随名单的公布迎来上涨行情，以钢铁、采掘和有色行业为代表的周期板块大幅走强，与食品饮料、医药生物轮流领涨沪深两市，A股市场整体延续震荡行情。周线图上，沪深300上涨0.78%，上证指数上涨0.95%，深证成指上涨0.36%，中小板指上涨0.73%，创业板指上涨0.11%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为15.02倍、1.63倍，均较上期有所上升。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为57.99%，相比上期下降0.13个百分点。其中，股票型基金仓位为87.73%，下降0.1个百分点，混合型基金仓位54.86%，下降0.15个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.73%，相比上期下降0.1个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.02个百分点，至51.16%；平衡混合型基金下降0.48个百分点，至61.08%；偏股混合型基金仓位下降0.58个百分点，至80.39%，偏债混合型基金仓位下降0.15个百分点，至20.34%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为71.74%，相比上期下降0.3个百分点。其中，股票型基金仓位为88.52%，上升0.06个百分点，混合型基金仓位69.22%，下降0.36个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为88.52%，相比上期上升0.06个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.29个百分点，至60.84%；平衡混合型基金下降0.15个百分点，至67.01%；偏股混合型基金仓位下降0.43个百分点，至82.89%，偏债混合型基金仓位下降0.49个百分点，至20.14%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比15.3%，仓位在七成到九成的占比33.8%，五成到七成的占比13.3%，仓位在五成以下的占比37.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比10.8%，25.9%的基金加仓幅度在2个百分点以内，45.5%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比17.7%。

　　从目前市场的运行状况来看，市场短期分化格局依然突出，板块风格轮换迅速，投资者不可盲目追涨。长期来看，从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看，基金仓位稳中有升，显示基金经理长期对于市场看好的态度；短期来看，在沪深300指数维持震荡的结构性行情中，基金仓位小有下降，表明基金经理短期内对市场保持谨慎。

　　上周央行公开市场有800亿元逆回购到期，其中周三、周四分别有600亿、200亿逆回购到期，央行进行了4900亿逆回购操作，周内进行累计净投放4100亿元，并于周一进行了1560亿的MLF投放。由于月中缴税等原因，上周央行加大了资金净投放力度，周初市场资金面平衡偏紧，并边际趋紧，在周末重回平稳。预计在央行的呵护下，资金面将持续平稳局面。

　　上周国家统计局公布了4月经济数据，工业生产回升，投资方面仅有房地产表现良好，消费增速回落，地产销售转负，下半年经济下行压力较大。A股受到MSCI公布名单的提振效应有限，各板块主力资金流入流出波动不小。前期回落的白马蓝筹股重现配置价值，适合投资者重新布局，选取市场普遍看好的绩优股进行投资。具体到偏股型基金配置上，建议投资者仍以相对积极的心态更加灵活地把握结构性投资机会，业绩与估值匹配、具有基本面支撑的优质股存在投资机会，淡化风格，择优配置。具体到债券型基金配置上，建议投资者注意市场可能出现的震荡回调，保持谨慎操作，重点关注配置中短久期利率债和高等级信用债产品，以获取更多确定性收益。