转折点或将来临

　　在之前的文章中,我们认为股市在10月中上旬或许问题不大,但之后不确定性较大。因此建议投资者做好两手准备,灵活控制仓位。从股市实际运行情况来看,股市几乎和9月如出一辙,呈现高位震荡格局,但整体震荡区间较9月略微上升,主要震荡区间在3350点至3400点之间。但成交量方面,萎缩明显。

　　我们此前认为,在未明确方向的情况下,市场的情形将趋于谨慎。随着国家统计局公布三季度宏观经济数据,虽然不乏有部分数据出现回升,但三季度GDP已较二季度出现下滑,固定资产投资等数据也已现疲态。从10月份跟踪的高频数据显示,10月份经济开始走弱。

　　上周国家统计局公布了10月份的经济数据,工业增加值、固定资产投资、房地产投资均出现明显下滑。展望整个四季度,冬季限产,地产、基建投资继续下滑,这些因素都将使得总需求出现回落。对于工业品而言,其价格或将延续震荡下行,这也将影响到后期周期股的表现,甚至影响到股市上涨根基——企业盈利增速。

　　从政策角度看,国家强调经济发展的质量,对于地产调控的态度非常明确。但带来的后果必然是销售面积进一步下降,投资增速也将进一步回落。

　　在货币政策方面,央行于10月初出台定向降准,实施的时间是在明年,因此对于今年四季度流动性影响并不大。

　　资金面上看,外围方面,欧洲央行进一步缩减QE规模,然而美元指数却出现大涨。我们认为后期美元指数存在阶段性走强的可能性。一方面,欧洲央行政策兑现,另一方面美国特朗普税改方案最终通过的可能性较大;而美国12月加息的概率较大。美元走强会不会对人民币产生压力,值得关注。国内方面,随着市场回暖,两融余额突破万亿,但两融余额增速并未加快。此外,我们还发现一点,目前所公布的三季报中,“国家队”减多增少。这是否也说明当前是需要谨慎了呢?

　　综合以上这些因素,我们认为大盘的转折点或将来临,投资者应提高警惕。