短线防御 关注蓝筹

　　上周，上证指数在周初再次摸高3400点整数关口后震荡回落，热点结构性分化明显。其中贵州茅台股价屡创新高，带领绩优蓝筹股震荡走强，而创业板、题材股等跌幅较大。从目前看，短线大盘仍以盘整为主，上下空间有限，但市场风格趋于保守，稳步防御姿态明显。除自由贸易港等少数题材外，多数个股活跃度下降。操作上仍以短线观望为主。

　　首先，从指数上看，大盘继续温和整理，窄幅波动。一方面，市场环境平和，海外市场持续新高，我国三季度宏观经济符合预期，投资者对宏观经济态势仍然保持乐观。另一方面，从技术形态来看，上证指数3300点向上突破有效，并留下两个调控缺口，继续保持进二退一的上升通道。从上周盘面看，虽然出现几次反复，但多方仍有较强控盘能力，成交量明显萎缩，显示持股心态稳定，筹码锁定性良好，做空力量有限。以上证指数为例，上周主要波动区间在3350点-3400点，下档缺口处有较强支撑。

　　其次，从市场风格和风险偏好看，目前正值三季报集中披露期，部分缺乏业绩和成长性支持的题材股、创业板等纷纷回落，结构性分化明显。据统计，目前创业板动态市盈率仍接近55倍，估值相对偏高。同时绩优蓝筹股再次受到机构追捧，贵州茅台股价接近600元，总市值突破7200亿元，已超过市值7100亿元的中国石化。而工商银行股价也持续向上，创出10年新高，并非常接近上证6124点的历史高点。可见，短线市场风格有高弹性博弈转入保守和防御，强调绩优蓝筹和安全稳定。从目前看，临近年末，市场对公司业绩的关注度持续升高，未来绩优大市值品种以低估值高股息率为卖点，绩优小市值则以含权高送转预期为卖点，有望继续成为热点主流。另外，周五有关自由贸易港题材股出现井喷式行情，短线仍以交易性机会为主，力度料小于4月份的雄安概念。由于该题材目前还处在准备阶段，真正兑现周期较长，短线追高还须谨慎。

　　操作上，由于热点活跃度下降，个股把握难度较大，而标志性蓝筹龙头品种短线累计涨幅也不小。因此短线以静制动，观望为主，11月中下旬后可为明年布局。