跌破2500点无需再悲观 国家队必会护盘

　　本周四市场几经折腾，虽有中石油等护盘、但最终在各类平仓盘的压力下再度以大跌报收，上证指数收于2655点、下跌2.92%，创业板收于1906点、下跌4.56%，两市成交额3984亿、较上一交易日的5090亿又有萎缩。

　　对此，东北证券策略分析师沈正阳表示，市场运行至此，表像看是股权质押、融资盘等资金源的收缩以及对包括债务信用、人民币等各经济领域不确定性的担忧，实质是信心的缺失、A股“无锚之痛”、也是对“有形之手”能力的担忧、更不要说对“某某在下一盘大棋”的阴谋论的狐疑。跌破3000点以及2850点后，再次验证了市场力量的强大、监管之力也有不逮之处，也再次强化了市场参与者采用优先活命策略的预期。毫无疑问，当下已然是熊市格局，问题是底在何处，国家队是否出手。

　　首先，底在何处？沈正阳指出，尽管“下跌不言底”，不过还是要有个预判。东北证券研究所曾经在2015年谈及中性情况下市场低点在2850点附近、悲观情形下低点至2300点附近。目前来看，以2005年998点为起点、年化8%的延长线、对应的市场低点即在2300-2500一带，该延长线是拟合了历史上最多低点的通道线，在技术上来看，支撑力度最大；另外，从技术对称来看，以3000点为中轴，向上至3600点一线为本轮下跌的起点，同比例向下600点则至2400点附近(即在2300-2500点区域)。但从周四盘面看，拉中石油表明市场对于国家队护盘的预期在升温，国家队护盘虽难以带来反转，但可能会有迟滞功能。

　　沈正阳认为，国家队后续必然会护盘。因为目前通过券商以及银行乃至互联网金融等渠道的股权质押盘在2-3万亿，还有场内融资盘9000多亿，根据以往的研究、目前位置净抛压1000亿对市场的冲击在150点左右，如果恶性循环的话，那么指数几乎无险可守、比“推倒重来”还要严重、金融风险难以估量。因此，后续国家队必然会护盘，故而2300-2500点的长期支撑线有望获得支撑，该通道线有望能够获得支撑的另一个支撑理由就是，彼时会再来一次“千股停牌”，股权质押盘频临爆仓的、均以停牌来应对，形成对指数的虚支撑。

　　针对如何应对市场的变化，沈正阳表示，如果假定市场能在2300-2500点获得支撑，那么技术上逆向测算、如以极端的2300点支撑而后向上修复、且以最保守的C5浪600点为修复对象，如修复1/3和1/2，则分别修复至2500-2600点，若略乐观性以修复2/3为目标、则修复位置在2700点。因此，如果极端情况跌至2300点，则按中性的修复空间推断、可修复至2500-2600点。因此，面对后市，如果指数下跌至2500点下方，则几无再减仓必要、相反可抄底；如在2500-2600点附近守住，则不必急于抄底、可观察彼时的技术图形再做定夺。

　　沈正阳认为，若非融资盘，则市场如再度大跌甚至破2500点，则策略上无需再悲观了、更是渡人渡己的时刻；当然，结构上则需向白马股靠拢，那些纯概念股、伪成长股将会在劫难逃的，因为、一轮熊市、各类指数必然会以同向且幅度相似的方式来演绎的。