监管重拳考验A股走势 市场底在临近了吗？

　　又是一个千股跌停的交易日。

　　尽管有《关于深化国有企业改革的指导意见》出台的重磅利好，但周一A股市场却再度出现了千股跌停局面，股指在早盘高开之后就一路震荡走势，上证指数最后报收3114.80点，跌幅2.67%；深成指跌破万点大关，报收9778.23点，跌幅6.55%；创业板指数也跌破2000点整数位，报收1906.21点，跌幅7.49%。两市全天合计成交6811亿元，全天资金净流出达563亿元之多。

　　是什么原因使得A股在连续盘整两周之后再度出现大幅跳水呢？上周五中国证监会的新闻发布会或许不得不提。

　　在上周五中国证监会的例行新闻发布会上，证监会对违规接入第三方交易软件的华泰、海通等4券商处以重罚，同时对涉嫌操纵股价的马信琪、孙国栋两人进行了处罚。这在一定程度上彰显了证监会清理场外配置和市场操纵的决心。

　　从市场的走势来看，随着对4家券商处罚的示范效应，各个券商清理场外配置的动作也开始随之加快。股指早盘高开之后，市场的主动性抛单明显较此前增多，再加上国企改革纲领性文件公布后股指高开带来的利好兑现抛盘，周一市场的跌势可谓在早盘就已确定。

　　从市场的承接情况来看，除了国家队主攻护盘的银行、保险等板块午后有所表现之外，以创业板为代表的中小盘成为了下跌的重灾区，这些板块此前主要由游资主导，而在上述两位前宁波敢死队队员被处罚之后，游资炒作的热情明显受到打压，短期撤退观望无疑是他们的理性选择。

　　短期场外配资抛压猛增叠加场内游资短暂休整，市场上风险偏好最高的两类资金都在出逃，A股周一的下跌也就显得顺理成章。前期被热炒的国企改革概念又因为利好兑现出现获利回吐，这使得股指短期的跌幅被放大，一些出于短线投机目的的资金在市场整体走势不佳的背景下也开始夺路而逃，于是乎，千股跌停再现也就很难避免了。

　　那么，股指会否再度重演8月下旬时暴跌的走势呢？

　　在笔者看来，A股继续出现8月下旬时那种暴跌走势的概率并不大。首先，股指目前的点位和估值水平和8月时区别较大，目前3000点左右的整体估值相对合理，尽管中小盘股还有部分高估，但一些价值型股票的股息率已经开始高于一年期定存收益，更不用说此前财政部又出台了减免股息税的利好政策，股价的继续下跌只会使得这些股票的投资价值更加凸显。

　　其次，从市场的供需结构来看，此前看空减仓的投资者，到了目前的点位其实已经没有多少筹码可抛了，而被深套的广大散户在目前点位选择割肉的概率也已不高，更多的选择是死捂不动；除了场外配资清理的主动抛盘之外，剩下的也就是一些短线投机抛盘了。

　　导致股指周一之所以大跌的根本原因，其实是市场人气不足带来的买盘稀少。机构们减仓看空、散户们满仓被套，除了国家队时不时的对蓝筹股有所护盘之外，A股市场的人气其实已经降至了冰点，主动性买盘更是少得可怜，再加上近来公布的经济数据不佳、美联储本周的议息会议等利空因素，股指再度出现下跌寻底的走势其实并不意外。

　　不过，国泰君安证券首席策略分析师乔永远等认为，近期经济出现了逐步企稳的迹象，但数据显示经济前景仍然存在很大的不确定性，财政政策进一步转向积极，其发力效果可能在四季度即有体现，经济企稳的背景下，稳增长政策力度逐渐增强有望加速A股市场投资者认知发生转变。

　　人民币汇率和美元利率一度是影响两市最重要的外部因素，但上四离岸人民币汇率的大幅上升解除了市场对人民币续贬的担忧，同时本周美联储议息会议的召开也将缓解美元利率不确定性对全球风险资产的负面影响。市场已经进入稳定阶段，正在通过震荡的方式寻找新的底部区域。

　　9月8日起对股息红利的个人所得税依条件进行减免，反映了政府弘扬A股价值投资的政策导向，提升了中长期投资者的投资回报。9月13日国务院印发深化国企改革指导意见，在重点推进国企集团整体上市的同时，要求国企上市公司逐渐提高分红比率，有望带动A股上市公司整体素质的提升。A股在经过前期的调整之后，部分上市公司已经进入到了价值投资的区间。近期政策的变化正在强化与推进A股价值投资趋势，使得A股相对于其他大类资产长期投资价值进一步增加。

　　笔者也认为，在目前的点位下，投资者无需对后市过于悲观。短期尽管股指可能会再度考验3000点整数位以及前期低点2850点的支撑力度，但在市场扛过了9月的场外配资清理的考验之后，随着经济数据的逐步回升，A股有望寻底成功，到时场外资金的再度入市将使得A股再度焕发生机。