2024年上半年经济动能回升 新质生产力相关产业发展动能强

　　上证报中国证券网讯（记者费天元）3月21日，中信证券2024年春季资本市场论坛在武汉举行。中信证券首席经济学家明明对2024年宏观经济与大类资产进行展望，他判断，2024年上半年国内经济动能将出现回升，新质生产力相关的高技术产业发展动能增强。

　　明明表示，2024年GDP增长目标5%左右，出口、基建将带来工业需求上升，提振一季度经济；2023年底和2024年初政策集中发力下，预计2024年上半年经济动能将出现回升。聚焦新质生产力，高技术产业投资增速显著领先总体投资增速，其中，航空、航天器及设备制造业增加值增速大幅高于全部规模以上工业增加值，显示高技术产业发展动能增强。

　　消费方面，2023年以来社零口径的通胀低于平均水平，2024年有望小幅回升，2024年社零增速或在5%左右。不同类型的可选消费品复苏情况差异较大，与贵金属相关的消费将领跑整个消费结构。

　　制造业方面，1万亿特别国债、5000亿PSL、M1改善、经济开门红诉求有望阶段性推动需求企稳。推动大规模设备更新，将支撑制造业投资增速，2024年有望达到8.0%左右。装备制造业、高技术制造业投资增速较快，将成为经济高质量发展的排头兵。

　　出口方面，2024年1-2月我国出口喜迎开门红，机械和交运设备、地产后周期产业链、半导体产业链的商品出口表现亮眼。全年出口韧性仍可期，海外补库渐次开启叠加“一带一路”需求，或一定程度支撑我国出口。

　　通胀方面，2024年CPI同比在2月回正，预计年末或回升至2.1%附近，全年均值约在1.3%。春节期间需求回暖而猪价明显回升，全年看随着供给压力缓解，猪价下半年仍有上行空间。随着内需逐步改善，非食品项环比涨价动能或较2023年存在边际改善。

　　大类资产配置方面，明明表示，现阶段权益资产具备一定的估值优势；债券短期要关注货币政策和政府债发行可能带来的冲击，长期仍将延续利率下行趋势；部分商品可以关注美联储降息和供给收缩下的做多机会。