6月机构策略之市场机会

　　从各大券商对6月行情研判来看，谨慎情绪依旧占据主流。在市场弱势震荡格局中，赚钱效应下滑背后投资者更应关注局部机会。不过，任何时候市场都还是有机会，不少实力机构依旧看好全球人工智能大潮中的算力基建机会。当然从6月开始消费进入旺季，食品饮料行业景气度提升。此外，国防军工等板块被一致认为将出现机构性机会，投资者可逢低适当配置。
　　
　　1.算力：人工智能浪潮不可抵挡
　　
　　AIGC应用持续落地的背景下，作为人工智能模型训练与部署的重要基础设施，数据中心对算力需求将迎来新的增长空间。而随着AIGC基础设施的日趋完善，也为后续创新应用的持续发展打下坚实的基础。有行业人士指出，算力基座是AIGC发展大潮中最基础和关键的支撑底座，比如“算”必须依赖的高速光模块、“储”必须依赖的内存和大容量存储设备，“连”必须依赖的800G光缆、MPO高密度光连接等，市场机会也会层出不穷。

　　
　　开源证券分析师陈宝健表示，AIGC浪潮已至，AI算力是高景气和高确定性的方向。随着国内外巨头先后加码大模型领域投入，以及各家大模型参数量快速增长、从单模态向多模态升级等发展趋势，以及用户规模的不断攀升，对于AI算力的需求有望持续增长。

　　
　　从算力目标来看，到2021年底，全国数据中心平均利用率力争提升到 55% 以上 ，总算力超过120EFLOPS，新建大型及以上数据中心PUE降低到1.35以下。到2023年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右，平均利用率力争提升到 60% 以上 ，总算力超过200EFLOPS，高性能算力占比达到10%。国家枢纽节点算力规模占比超过70%。

　　
　　长期来看，视觉大模型与多模态大模型未来对于算力的需求要远大于语言模型。方正证券分析师方闻千指出，参考从GPT-3.5向GPT-4及GPT-5的进化过程中，OpenAI及微软对算力资源的巨大投入，未来大模型厂商在算力资源的需求上仍存在巨大缺口。相关标的有寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科、紫光股份、数据港、奥飞数据、光环新网、宝信软件、优刻得、青云科技、深桑达、云赛智联等。

　　
　　潜力股精选
　　
　　海光信息(688041)
　　
　　公司的产品包括海光通用处理器(CPU)和海光协处理器(DCU)，已成功推出CPU产品海光三号，与在售的海光二号，广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域，在行业信创取得不错的市场份额。目前，下一代CPU产品海光四号、海光五号研发进展顺利，后续有望在性能方面实现更大的提升。开源证券指出，海光DCU系列产品兼容国际主流商业计算软件和人工智能软件，软硬件生态丰富，DCU产品深算一号在2022年度实现了在大数据处理、人工智能、商业计算等领域的商业化应用，同时深算二号、深算三号研发进展顺利。公司DCU产品的性能优异，在国内处于领先水平，有望高度受益于国内AIGC发展带来算力需求的迅速增加。

　　
　　景嘉微(300474)
　　
　　公司主要业务为图形显控模块、小型专用化雷达以及GPU芯片三大领域。公司是我国最早系统性研发GPU的企业，也是国内目前唯一自研GPU芯片量产出货的A股上市公司。在图形处理芯片领域，公司经过多年的技术钻研，成功自主研发了一系列具有自主知识产权的GPU芯片，是公司图形显控模块产品的核心部件并以此在行业内形成了核心技术优势。中信证券指出，GPU未来发展方向主要是更多核心和更高效的专用架构。TensorCore相比普通GPU，计算效率提高数十倍，是AI时代必备的专用计算架构。整体来看，作为我国信创GPU芯片以及机载图形显示控制模块龙头，公司近年业绩增长迅速，2023年GPU芯片业务有望恢复高增长，显控模块有望巩固市场地位。

　　
　　紫光股份(000938)
　　
　　公司作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先者，提供技术领先的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈ICT基础设施及服务。公司以“云智原生、开放生态、绿色低碳”为理念，正式发布云智原生应用驱动网络解决方案AD-NET6.0 +，以全光网络、云简网络、5G to B、智能无损、确定性网络、算力网络、IPv6+、主动安全、SDP零信任等九大关键创新，实现了AD-Campus、AD-DC以及AD-WAN三大场景解决方案的优化升级。天风证券指出，以ChatGPT为代表的AIGC领域一系列创新技术的革命性迭代，引发算力和网络基础设施的蓬勃需求。作为算力和网络基础设施的主要提供者、ICT领域龙头，公司核心竞争力突出，长期发展潜力及价值值得期待。

　　
　　太辰光(300570)
　　
　　公司产品包括各种光通信器件及其集成功能模块和光传感产品及解决方案。在光通信产业链中，公司的上游主要是材料制造商，下游主要是电信运营商、光通信设备商和网络集成商。公司深耕光通信行业二十余年，具备光元器件及其组件、光收发系统等封装集成能力，同时拥有光互连整体解决方案经验。公司产品广泛应用于全球范围内的电信网络、数据中心、政企专网等建设，光模块产品主要应用于数据中心建设，400G产品有少量出货，800G产品测试中。此外，公司在F5G领域已量产了光纤到户(FTTH)1xN、2xN(N 最大128路)均分PLC光分路器芯片及模块，光纤到房间(FTTR)用非均分PLC光分路器芯片及模块。公司高密度光纤连接产品MPO已经进入北美头部云计算企业。

　　
　　2.食品饮料：复苏主线不改
　　
　　随着消费场景放开，白酒、大众品2023年一季度均兑现环比改善，由于消费力仍处于逐步修复过程中，板块复苏斜率弱于预期，随着二季度进入低基数区间，叠加大部分上游原材料成本呈现下行趋势，业内人士表示仍然看好全年复苏主线。

　　
　　宏观经济呈现弱复苏状态，伴随二季度白酒进入消费淡季库存消化期，动销减缓，市场信心不足，白酒板块继续回调。但平安证券分析师张晋溢认为，白酒基本面处于向好区间，在库存消化后，叠加消费场景全面复苏和端午备货，白酒或将释放业绩弹性。当前白酒板块估值较低，消费复苏和动销加速有望提供持续的业绩支撑，建议重视当前布局窗口期。

　　
　　大众品行业来看，国联证券分析师陈梦瑶表示，宏观经济及中观消费数据整体不及预期，“疤痕效应”不可小觑。但居民端短贷负增长规模同比收敛，且储蓄意愿回落，一定程度预示消费意愿正转化向实际消费。伴随经济逐步升温，企业经营预期与居民消费信心不断改善，全年维度看白酒动销修复与结构升级为主旋律，向上动能不断积蓄。大众品需求恢复，叠加原材料、包材等成本进入下行通道，费用投入更为精细，盈利能力亦有望触底回升。

　　
　　整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变，次高端逻辑持续兑现；大众品情绪最悲观时点已过，估值回落后龙头企业的投资价值凸显。个股方面国海证券分析师薛玉虎建议投资者关注白酒行业中的贵州茅台、泸州老窖、口子窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒等；大众品中的百润股份、绝味食品、伊利股份、元祖股份、甘源食品、安井食品等。

　　
　　潜力股精选
　　
　　泸州老窖(000568)
　　
　　公司是传统浓香白酒的鼻祖，在白酒领域影响巨大，最近几年多元化发展步伐很快。2023年一季度实现营业收入76.1亿元，同比增长20.6%；归母净利润为37.1亿元，同比增长29.1%。毛利率同比、环比大幅提升1.7、2个点超预期，主要受益于各价位段产品提价和升级；三项费用率下降0.9个点至25%，销售和管理费用率下行而税率明显增加。海通国际证券指出，2023年公司将延续现有产品策略，中档酒增速快于高档酒。高档酒中，国窖低度产品增速高于高度产品；中档酒中，特曲60渠道扩张量价齐升增速较高，特曲老字号持续提价进行产品升级，窖龄系列年份升级。公司将继续费用率有效性管控策略，利润率稳健上行，业绩确定性高。

　　
　　百润股份(002568)
　　
　　公司预调鸡尾酒业务主要包括“RIO(锐澳)”牌预调鸡尾酒产品的研发、生产和销售，涵盖了不同酒精度的微醺系列、经典系列、清爽系列、强爽系列，业绩高增主因强爽持续放量。展望2023年，伴随预调酒消费人群扩展，公司将扩大“358”品类矩阵，收入利润有望实现快速增长。申万宏源证券指出，公司品牌先发优势明显，研发实力强劲，高管团队在预调酒领域耕耘二十年，行业经验丰富，公司香精和基酒业务与预调酒业务形成有效协同。22年以来，公司“358”产品矩阵实现突破性发展，二、三级引擎逐渐成形，而终端渠道通过精细化管理不断提高渠道渗透率。未来伴随新品上市迭代，消费场景拓展，公司依然有广阔的成长空间。

　　
　　绝味食品(603517)
　　
　　公司聚焦休闲卤制食品的开发、生产和销售，一季度收入恢复良好，净利润快速增长，同时渠道扩张按计划顺利推进，拓展策略兼顾核心铺位抢占与空白市场入驻。我们认为伴随旺季需求及场景释放，公司全年销售复苏值得期待；而中期看，公司将受益行业出清、集中度提升，形成更稳固竞争力和更高经营质量。东方证券指出，未来公司有望保持稳健拓店节奏，并重点布局餐饮复苏更强的地区及城市，扩大行业领先优势。主业以外，公司继续围绕卤味轻餐、特色调味等产业，发挥网聚在战略、组织、供应链、市场、数字化、资本化六个核心要素的赋能作用，有望持续构筑“产融结合，构建生态”的新增长曲线。

　　
　　伊利股份(600887)
　　
　　公司主要从事各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售活动，旗下拥有液体乳、乳饮料、奶粉、酸奶、冷冻饮品、奶酪、乳脂、包装饮用水几大产品系列。公司整体业绩稳居中国乳业第一，亚洲乳业第一，全球乳业五强。2021年，公司液态类乳品零售额市占份额同比提高了0.4个百分点，继续保持市场领导地位；婴幼儿配方奶粉零售额市占份额同比提高了1.4个百分点，增速位列市场第一，截至目前市占份额位居市场第二；成人配方奶粉零售额市占份额同比提高了2.2个百分点，2021年末市占份额位居市场第一，保持绝对领先地位；奶酪业务的零售额市占份额同比提升6.3个百分点，市占份额快速提升；冷饮业务市占份额保持市场第一，继续引领行业。

　　
　　3.国防军工：三重底已现
　　
　　在不少机构看来，国防军工板块一是面临资产整合注入预期，二是面临结构性突发因素机会，三是估值处于相对低的位置，综合来看国防军工在6月可能面临比较多的结构性机会。目前军工行业处于板块估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，具备显著投资价值，随着新一轮的景气上行和产能扩张，行业有望重回上升通道，预计二季度下旬板块出现拐点。国元证券分析师马捷指出，2022年以来，军工行业指数下跌比较明显，我们对2014年开始军工板块行情进行了分析，板块市盈率为约76倍，低于历史均值83.8倍，且已出现回调上涨的趋势。我们认为，目前军工行业估值处于历史底部区域，随着新装备列装，未来订单和业绩有望持续改善，行业处于是再次爆发式上涨的准备阶段，具有高投资性价比，优质的中小市值企业和细分领域龙头股更具吸引力。

　　
　　板块预期将迎来边际改善也业内机构普遍共识。银河证券分析师李良指出，短期看多个估值压制因素基本释放；其次，五年装备采购中期调整二季度或将逐步落地，订单随之可见，板块预期将迎边际改善；再次，行业复工复产叠加招投标有序重启，二季度订单落地将推动板块业绩快速回升；最后，军工板块估值分位数27.3%，提升空间依然较大。

　　
　　从机会方面看，马捷建议投资者关注景气赛道，布局细分龙头。2023年建议关注船舶、卫星互联网、无人机、航空发动机、新材料五大细分领域，布局高景气赛道、技术垄断性强、行业垄断性好的龙头公司。建议重点关注中船科技、天奥电子、航发控制、振华科技、中无人机、西部超导、菲利华等上市公司。

　　
　　潜力股精选
　　
　　航发控制(000738)
　　
　　公司是国务院国资委直属军工企业中国航发的核心业务板块之一，作为国内主要航空发动机控制系统研制生产企业，全方位参与所有在研在役航空发动机控制系统“探索一代、预研一代、研制一代、生产一代、保障一代”工作。招商证券指出，公司作为国内主要航空发动机控制系统研制生产企业，在航空发动机控制系统细分领域处于行业领先地位，行业节点位置稳固。我们认为，航空发动机作为现代工业“皇冠上的明珠”，一直是我国航空装备发展的瓶颈，缺口较大，国家发展国产航空发动机的决心明确。目前我国第三代军用发动机逐步成熟，新型发动机进展迅速，放量批产可期。预计公司将核心受益于航空发动机的放量，业绩将持续保持高速增长。

　　
　　中无人机(688297)
　　
　　公司专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系研制，具备无人机设计、研发、制造、销售、服务一体化能力。公司主要产品为翼龙系列无人机系统，由无人机平台、地面站、任务载荷及综合保障系统组成，无人机系统产品包括翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2等翼龙系列无人机系统，公司产品在出口军贸领域创下多个记录，在海外实际场景应用中取得优异成绩，目前翼龙系列无人机在全球察打一体无人机的市占率位居全球第二。东北证券指出，根据公司招股说明书，航空工业成飞将在云隐 (翼龙-10)无人机由国防科工局完成验收工作后12个月内完成该无人机涉及的生产、研发等全部资产和业务的转让，公司的产品丰富度与竞争力将得到进一步加强。

　　
　　西部超导(688122)
　　
　　公司产品以“国际先进、国内空白、解决急需”为定位，始终服务国家战略，补上了我国新型战机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船制造所需关键材料的“短板”。公司一季度业绩有所波动，主要是钛合金业务产能未实现投产及产品结构调整所致，预计伴随新增产能投产及产品结构稳定后，公司业绩有望进入新放量期。资产负债表端，期末公司应收票据及账款达36.3亿元，同比增长16.37%；存货达27.53亿元，同比增长60.61%，创历史新高。指标大幅增长，表明公司在手订单充足，正处于积极备产备货状态。天风证券指出，公司将充分受益于钛合金、高温合金、超导线材等业务景气度持续上行，叠加公司激励机制优良、扩产节奏扎实等因素，判断公司业绩有望在未来3-5年内维持高增长态势。

　　
　　航天电子(600879)
　　
　　公司本级和多家子公司具有承担各类航天及型号产品配套生产任务资格和能力，拥有完善的研发、生产和试验等保障条件，能够及时有效满足用户需求，是公司核心竞争力的重要基础。公司继续拓展航天配套任务，惯性器件、应答机、综合电子等产品实现在载人登月工程配套，型谱化激光通信终端、数据分发处理机、GNSS导航子系统等多项卫星载荷全面配套用户装备星，进一步巩固了公司在航天电子传统领域优势地位。长城证券指出，公司产品应用领域覆盖航天领域重大工程和国防武器装备重点型号，随着航天强国建设和世界一流军队建设步伐加快，军用、民用和商业航天蓬勃发展，信息化、网络化、智能化装备需求大幅增加，公司将迎来新的发展机遇。