市场风格也总会切换 但需要多些耐心熬过至暗时刻

   市场观察

   4月中旬开始市场有了一波快速的调整，符合过去多年4月底的一般规律。4月底因为业绩披露季的最后时刻，业绩雷特别多，很多资金会选择躲雷而暂时降低仓位。

   跌完之后上证指数连续反弹已基本收复了失地，深证成指和创业板指则表现萎靡，尤其是创业板指已经跌破了去年下半年的低点，离去年4月底的低点越来越近。

   上证之所以强势，源自近期中国特色估值板块的持续发散，从最早的三大运营商到两桶油，再到后来的高铁和各类资源，再到最近的银行保险，这些都是上证的主要权重股。

   最近中特估炒作一个特点是逐渐与“低估值+高股息率”划等号，拿四大行来看，按照2022年年报的分红计划和当前股价，股息率分别为工行6%、农行6.1%、建行5.8%、中行5.7%，这个股息率是在四大行股价涨了30%+之后，如果按照这波上涨之前的价格买入，股息率可以达到8%，妥妥跑赢市面上大部分固定收益类产品。

   中特估炒作的另一特点则是对“中”字头的炒作，还是拿四大行来看，里面中国银行涨的最好并率先突破18年历史高点，因为四大行中只有它的股票简称真的以“中”字开头，这确实很中国特色。

   有朋友可能有疑问，这些低估值高股息资产这么多年股价没涨，按说股息率一直很高，为何今年才被资金青睐？一方面是去年底官方给出“中特估”的提法是一个强力背书；另一方面即使股息率高达7%以上，但这些公司股价是常年阴跌的，在很多年份里股息叠加股价变动后的实际收益都为负，当然不受资金待见。

   等后面再涨一涨股息率到了5%，股价到了阶段高位，低估值高股息的吸引力也就不复存在了。

   另外一条主线的AI线近期分化非常严重，算力、芯片、液冷等分支都已滞涨或转跌，只剩传媒、游戏几个AI应用的细分方向还在猛涨。市场给的逻辑是AI会大幅降低这些行业的创作成本，这就纯属题材炒作了，逻辑看似无懈可击实则荒谬，AI创作普及后现有的这些传媒和游戏公司反而很容易被颠覆和取代，当然现在主升浪的它们依然是超短线最好的方向之一。

   后市研判上近期风格或继续有利于价值股，A股的特色就是无论涨跌都要走到极端，长期看创业板指对标的成长股机会更大，市场永恒不变的只有变化二字，市场风格也总会切换，但需要多些耐心熬过至暗时刻。