隐隐约约感觉快到拐点了

    隐约感觉到了拐点

   上周五，美国非农就业数据发布，美国2023年4月新增非农25.3万人，大幅高于市场预期的18.5万人。

   过去一年多的折磨想必大家对这个非农数据都很了解了，这就是美国的就业数据，一旦这个数据超预期，就会导致美联储加息预期上升，美国大跌，全球股市受到冲击，A股很多时候都难以幸免，港股更是次次遭殃。

   而一旦这个数据低于预期就说明美国经济不好，美联储加息面对掣肘，一般情况下美股就会涨，全球股市也会得到提振。

   但在上周五，情况出现了变化，明显高于市场预期的非农数据发布后，美股大涨，全球股市也跟随上涨，对美联储利率最敏感的纳斯达克指数涨幅最大。

   玩法好像和过去不一样了...

   这里关键的变化在于，上周美联储完成了又一次25个BP的加息，而且从各方面信息汇总来看，这次加息也是美联储最后一次加息...

   在这个背景下，非农数据超预期并不会加大美联储下一次加息的概率，反而意味着美国经济有韧性，因为加息出现大幅衰退的概率在降低。

   在周五的非农数据公布后，对于美联储终端政策利率的预期从5月4日的5.04%上行至5月5日的5.06%。10年期美债收益率上升7bp至3.43%；美元指数短线拉升至101.7，但在小幅上升后也开始走弱。

   在非农数据公布后，Fed Watch数据显示的6月不加息和加息25bp的概率分别为93.3%和6.7%，变化也不大，市场不再认为美联储会持续加息了。

   这种预期的悄然变化无论对于美股，港股，还是A股都非常重要。

   如果市场预期朝着美国不会出现大衰退，仅会出现小的衰退甚至不衰退的路径变化，那么意味着过去资本市场很多逻辑都会出现变化。

   比如现在很多人认为中国没法复苏，因为海外还在持续衰退，后面还可能有大的衰退，在全球经济一体化的今天，中国很难独善其身。

   比如A股一些外需相关的板块，包括港股，都在不同程度上计价了海外大衰退，甚至金融危机的预期。

   当然这种市场预期对不对还需要观察之后宏观的变化。

   比如美国的CPI数据会不会超预期，到了6月是不是真的会停止加息，相关联储官员会怎么表态，未来美国的通胀会不会二次抬头，再次刺激美联储加息或者持续不降息。

   但至少市场预期朝着积极的一面变化的过程中，资本市场大概率会有不错的投资机会。

   另外从美国政治经济体系的运转来说，虽然看起来美联储很独立，但实际上还是为了政治在服务。明年是美国的大选年，我不相信民主党在有主动权的情况下会让经济大幅衰退，迎接明年的大选。

   在这里我们可以回顾下上一次美国的大选是在2020年11月。

   在此之前，2017，2018年美联储进行了7次加息，但在2019年美联储加息了三次，其中第一次8月的降息是在一片争论中展开的。

   美国的经济不可能独立于美国政治存在。

    还有一个很神奇的事

   根据山东电力市场现货交易中心数据，5月1日下午20时到5月2日下午17时，山东电力现货市场以连续21小时的实时负电价刷新了国内电力现货市场负电价持续时间段纪录，48小时内，日前发电小时级负电价时间段达到25小时，同样刷新国内电力现货市场纪录。

   山东电力现货市场的负电价已经不是第一次了，山东是21年12月开始实行电力现货市场的，2022年山东就有176天出现了负电价。

   负电价主要出现在上午10时到下午15时，就是光伏发电非常猛的时段。

   因此，负电价的背后其实是山东光伏发电占比大幅提升。

   负电价意味着什么呢，负电价意味着发电企业发电还要倒贴钱，也意味着用电企业用电还能倒赚钱，用电企业用的越多，赚的越多。

   我们从这个逻辑推演，这背后可能会形成三个趋势。

   第一，发电企业不敢大幅新增发电设施了，不敢投资了。特别是光伏企业。由于光伏主力发电时间就是在中午这种负电价较多的时段，发电就亏钱，没钱赚，自然就不会继续投资了。

   第二，储能需求会得到刺激。假设我是一个用电企业，我中午用电就能赚钱，那我安一个储能，中午能用电赚钱的时候把电存进来，其他时候电费贵的时候用这个电来生产工作，一来一回可以赚一大笔。储能经济性大幅提升。

   发电企业也是一样，如果中午我发电要亏钱，我可以先发电充进储能里，下午电价正常了我再从储能里调出来。

   第三，承受负电价的其实更多是火电企业，光伏和风电中午负电价的时候他可以停止发电，避免亏钱。但火电不行，火电机组很大，而且没做灵活性改造的都是按满负荷设定的，忽开忽停对机器损耗太大，成本非常高。

   这会进一步加快火电企业的灵活性改造的动力。

   中国的新型电力系统正在逐步完善，而在顶层政策设计完成后，推动者也正在从政府变成市场。