23年A股冬去春来 但倒春寒或难免？

　　23年A股冬去春来，但二季度倒春寒或难免？(海通证券荀玉根、梁中华)

　　上周，上证综指确认周线级别牛市，A股'冬去春来'了吗？

　　海通证券首席经济学家荀玉根、宏观首席分析师梁中华等人指出，全年来看，从牛熊周期、估值、基本面、资金面等维度来看，去年10月底以来A股已经步入牛市第一阶段。

　　然而，就好比冬天已过、春天到来，气温整体已在回升，但春天往往有倒春寒，股市上涨途中也难免有休整，背后原因是基本面还不够扎实。

　　回顾此前四轮牛市初期的第一波上涨，上涨时间持续3-4个月，宽基指数涨幅约25%-30%；22年10月至今A股第一波上涨持续近5个月，上证指数最大涨幅18%、沪深300最大涨幅22%。

　　历次熊市见底后第一波上涨行情走完，市场往往会获利回吐。历次回吐过程中上证指数平均下跌46天(剔除2019年)，宽基指数平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。

　　海通证券认为，本轮行情结束后的第一次回调的扰动因素主要来自海外，未来部分新兴市场国家、欧元区部分高杠杆国家以及日本的债务风险值得警惕。

　　但全年视角下，从经济周期和股市周期来看，22年10月底是A股熊转牛的转折点，海通证券认为短暂回调不改牛市格局，修整蓄势期也是牛市主升浪的布局区。(华尔街见闻)