催化效应集中释放 白酒市场迎跨年消费旺季

　　白酒板块近日走高，成为资本市场热点。其中，贵州茅台时隔近五个月后股价重返2000元大关。

　　前十个月，全国酿酒产业实现营收利润双增长，而白酒产量在细分酒类中增速居前。业内人士表示，酒企提价预期逐步升温，高端酒维持量价齐升态势，次高端酒持续分化。跨年旺季将至，白酒消费有望集中释放。

　　提价预期升温

　　今年前十个月，全国酿酒产业实现营收利润双增长。

　　据中国酒协数据，2021年1-10月，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量4593.85万千升，同比增长3.37%；销售收入6926.48亿元，同比增长14.02%；利润总额1560.58亿元，同比增长25.57%；其中白酒产量558.19万千升，同比增长5.49%，在细分酒类中增速最高。

　　中金公司预计，明年宏观经济边际向好支撑白酒需求，千元价格带产品加速扩容，高端酒企有望量价齐升。

　　近期，酒企不断释放提价信号，白酒板块被资金看好。

　　此前，关于五粮液即将提价的消息层出不穷。据媒体报道，五粮液经销商明年新签的合同价格有所变化，52度第八代五粮液计划外价格从999元/瓶提升为1089元/瓶，计划内价格889元/瓶不变，计划内外的合同量为3:2。经测算，综合下来，第八代五粮液出厂价每瓶从889元提升为969元，增幅近9%，与53度500毫升的飞天茅台酒出厂价保持一致。新的提价政策有望在今年12月18日的五粮液经销商大会上正式宣布。

　　华东某白酒大型经销商负责人陈伟(化名)告诉中国证券报记者，五粮液涨价消息属实。一些大型经销商今年的打款价配额内是889元/瓶，配额外是999元/瓶，今年新增的经销商都算配额外，打款价也是999元/瓶。这都是涨价前的价格，不知道什么时候发布涨价文件，但涨价是肯定的。

　　“五粮液主要市场在江浙沪地区，主要应用场景是接待、宴席等。老百姓比较认可五粮液品牌，团购业务五粮液在慢慢弱化。”陈伟说。

　　华创证券食品饮料首席分析师欧阳予告诉中国证券报记者，进入12月后，年底提价预期逐步升温。“五粮液作为明年行业需求风向标，批发价回升会直接影响自身经营、行业招商渠道的信心，以及资本市场的预期。在今年大幅放量的情况下，预计五粮液明年销量呈个位数增长，其中普五贡献10%的增长，经典五粮液贡献额外增长。”欧阳予说。

　　陈伟预计，五粮液宣布提价之后，国窖1573大概率会紧跟，并逐步提价。“不会像五粮液一次涨一百，应该是先涨三五十元，然后下个季度再涨三五十元，慢慢往上涨。”

　　“近日茅台经销商增配800吨飞天配额，货源来自茅台集团未用完的直销配额，经销商打款价1479元/瓶，建议零售价1499元/瓶，释放出价格体系改革信号，提振市场信心。此外，近期渠道反馈五粮液多种产品价格上调，五粮液的打款价均有不同幅度上涨。”国信证券在研报中指出，临近年底，白酒板块有望迎来经销商大会、酒企2022年规划、主流核心产品提价等密集催化剂。

　　迎来消费旺季

　　泸州老窖股权激励有了新进展，也对板块产生了催化作用。

　　欧阳予告诉记者，按照股权激励设定的目标，预计明年还有20%以上的增长。“在其他次高端产品中，汾酒的确定性高，持续开展消费者培育，扎实推进全国化市场布局，预计明年销售目标增速在30%左右。另外，舍得、酒鬼酒预计明年仍会高增长。”

　　多家券商表示，白酒板块迎来年底及春节消费旺季，高景气有望延续至明年。各家酒企将陆续召开2021年营销总结会议，并布置2022年发展目标和春节旺季策略。茅台、五粮液、酒鬼酒、舍得、剑南春等均释放积极信号，提振了酒业市场信心。

　　平安证券指出，高端白酒供需保持紧平衡，在产品放量以及价格提升的带动下，业绩有望实现较快增长；次高端白酒集中度仍然较低，高端酒提价后打开次高端酒价格空间，同时疫情好转下宴席市场有望恢复，次高端产品带动公司业绩增长弹性加大。

　　“当下市场对来年白酒需求仍有争议，但从经营质量看，白酒行业基本面健康，报表端留有余力，渠道信心仍足。”华创证券表示，短期建议重视年底经销商大会、酒企披露来年经营规划，以及旺季备货等催化，重视白酒跨年行情。

　　国信证券指出，目前正处白酒行业春节旺季打款、备货的关键阶段，各家酒企都在蓄力迎战，12月份渠道会陆续回款，预计各酒企春节开门红打款比例在40%-50%左右。春节旺季渐进，目前渠道打款备货进展顺利，看好2022年开门红表现。