“适时降准”提升降准预期 A股将如何演化？

　　近期，有关降准的预期有所加强。专家表示，这有望进一步催化跨年行情。以近3年宏观政策调节为例，2019年以来，央行共计6次公布降准，次日大盘指数呈现出“五涨一跌”态势，正向关系较为明显。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受《证券日报》记者采访时表示，外部环境持续宽松，国内货币政策调节有望为市场引入活水，无论对实体经济还是数字经济都会起到提振作用。

　　可以看到，今年7月15日央行降准0.5个百分点，向市场释放了1万亿元长期资金，有效增加了金融机构支持实体经济的长期资金来源，引导金融机构积极运用降准资金。

　　诚然，政策指导经济，A股则是经济发展的集中反映。在今年二次降准落地之前。下周A股行情如何？哪些赛道值得重点关注？

　　英大证券研究所所长郑后成对《证券日报》记者表示，降准对银行股与地产股的影响逻辑不同。第一，降准在数量方面利多银行股，但是考虑到宏观经济承压，以及后续可能下调LPR报价，银行股面临资产质量下降以及净息差收窄的压力，因此降准并不能有效提振银行股。第二，降准在流动性方面边际利多房地产股，叠加宏观经济承压在一定程度上提升维持房地产投资平稳增长的必要性，因此降准边际利多房地产股。

图为：部分房地产股月内市场表现一览制表：徐一鸣

　　“适时降准有望进一步释放流动性，有望增厚券商业绩，从而催化证券板块行情。”浙商证券最新研报指出，经纪业务方面：2021年前10个月全市场日均股基成交额1.1万亿元，同比增长22%，适时降准有望进一步促进交投活跃，助力经纪业务佣金收入增长。两融方面：两融业务与经纪业务关联度高，截至2021年11月末，在股票市场交投活跃的基础上全市场两融余额达到1.85万亿元，较年初增长14%，交易量提升有望拉动两融需求，增厚融资融券利息收入。投资方面：降准有望为股市注入增量资金、提振市场情绪，股票市场或有不错表现，券商投资收益有望提高。

　　“降准对全球大类资产配置的影响，是市场关注的焦点。针对这一问题，需要指出的有三点。”郑后成提示道，降准增加市场流动性，利多所有大类资产，毕竟对所有大类资产而言，其流动性均得到“帕累托改进”。其次，降准之后，各个大类资产的市场走势不一，甚至同一类大类资产，在不同时期的降准之后有不同的表现。究其原因，决定大类资产走势的根本力量是宏观经济走势，或者说经济基本面。第三，降准在理论上对宏观经济有刺激作用，但是还存在降准力度够不够的问题。此外，降准的刺激作用生效需要一个过程，或者说传导至实体经济具有一定的时滞性。

　　业界认为，降准信号出现后，市场短期看多的观点趋于一致，做多的胜率很高，短期“随波逐流”是优选，胜率自然更加重要。同时要考虑到市场预期对长期A股走势仍不确定，长期做多的赔率也不能忽视。