大盘急跌解码：连续下跌风险不大 长期将维持震荡上行

　　前几日A股几大指数才创新高，今日却现急跌。

　　1月26日收盘，沪深300下跌2.01%、创业板指下跌2.89%，上证综指收3600点以下。此前的热门板块如白酒、医药、电新中的部分龙头公司震荡幅度较大，军工指数下跌6.89%。

　　沪深两市成交总额10140亿元，较前一交易日的12083亿元大降1943亿元。北向资金合计净流出35.41亿元。

　　突跌行情下，后市如何演化？投资者该如何布局？

　　澎湃新闻综合多家券商及投顾观点发现，机构普遍对后市持谨慎乐观态度，认为短期调整，不改长期做多格局。

　　“整体市场行情尚未结束”

　　“连续大跌的风险并不大，但是中短期市场热度的确在下降。”天风证券研究所副所长、策略首席徐彪在接受澎湃新闻记者采访时表示，长期看市场维持震荡上行格局，但中短期压力明显加大，建议谨慎。

　　徐彪认为，考虑到目前一季度会是流动性、经济增速、企业盈利的三重高位，需要警惕二季度掉头向下带来的负面影响。

　　兴业证券王德伦领衔的策略团队则继续看好市场，岁末年初至两会前是做多的时间窗口。

　　王德伦认为，整体市场行情尚未结束，仍处于较好做多的窗口期。流动性整体仍较为平稳，股市流动性在居民配置、机构配置、全球配置的引领下，权益时代长牛仍在演绎。

　　巨丰投顾也认为，目前在经济基本面加速复苏以及流动性相对宽松下，市场春季行情依旧，在多方的刺激下，市场向好趋势和逻辑未变，指数短期调整下仍有再次拉升的可能。但其也提醒整体需要提前注意二月可能的较大震荡行情。

　　同样看好的还有方正证券，其表示，一季度流动性不会实质收紧，目前仍属于逢低布局的好时机。

　　方正证券称，当前处于经济的淡季，利率持续上行的动力并不强，对估值的压制也并不明显，后续需要关注3月份经济进入旺季之后经济增长与通胀的形势以及政策相应的评估。

　　中原证券研报作出研判，预计沪指近期围绕3600点震荡整固的可能性较大，沪指短线小幅下行的可能性较大，创业板市场短线小幅下探的可能较大。建议投资者继续关注政策面以及资金面的变化情况。

　　“未来沪指的走势可能会强于创业板指数”，国泰君安证券首席市场分析师林隆鹏发文称，“原因很简单，创业板短期涨幅太大，创业板指的权重板块短期涨幅也太大，获利回吐压力巨大。而沪指的权重板块相对涨幅小很多。”

　　林隆鹏认为指数短期调整完后，还会继续上涨。此外，行情处在板块高低切换的过程中，机构从前期涨幅高的板块龙头转向前期涨幅低的板块龙头动作持续进行中，“资金大举南下其实就是这个原因。但是，这种切换不会是一蹴而就，将是一个反复的过程，在这个过程中就会伴随指数的反复波动”。 林隆鹏表示，且这种切换并不是从龙头公司转向非主流公司，只会是从这个板块龙头转向另一个板块龙头。

　　他还认为，南下资金很快就会把主要几个港股推高到不便宜的程度，国内的资金主要仍然还是在国内市场。未来行情进入到补涨阶段，前期涨幅相对较少的板块，如金融、文化传媒板块龙头有希望来一波上涨。

　　可关注板块

　　方向配置上，兴业证券建议，把握“成长+周期”两条主线及其扩散：一是风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+业绩改善，四重利好叠加，成长股有望从军工、新能源向半导体、电子、机械等方向，特别相关链条里的高端设备制造蔓延。二是聚焦全球需求共振的中上游周期品，化工、有色。

　　中原证券则建议投资者短线谨慎关注医药医疗、煤炭、农牧饲渔以及有色金属等板块的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

　　巨丰投顾认为，接下来市场风险很可能继续向低估值品种转向，毕竟随着经济的复苏以及加速复苏，估值回升的趋势是明显和明确的，但很多高估值品种经历资金的拉动之后，目前也只能依靠业绩支撑，而如果业绩和估值不能很好的匹配，那么继续上行的空间值得商榷。但相反，很多低估值滞涨品种，目前仍有修复的空间和动力，显然资金也会寻求新的价值标的，银行等品种还是需要多多留意。

　　“总体上，投资者可继续坚守均衡配置策略”，巨丰投顾称，整体上，可继续关注几个方向：一方面，关注超跌的科技股。尤其是半导体、芯片以及5G等；另一方面，大金融板块。证券板块整体调整下，在业绩的支撑以及市场向好的提振下，随时将再次扛起反攻大旗，是牛市当中不可或缺的主要力量。而经济持续回升下，银行可作为底仓配置继续观望；此外，政策刺激、景气度回升下，军工板块的机会也不错过，当然如果是叠加业绩预增等效果可能会更佳。

　　方正证券建议关注行业高景气，业绩可验证的板块。具体包括1)周期板块中，关注受益于经济回升，库存回补，行业格局优化的有色、化工、建材；2)消费板块中，关注耐用消费品中的汽车、家电、白酒。3)成长板块中，关注产业趋势明确，订单饱满，未来2—3年持续高景气的消费电子(面板、半导体、苹果产业链)，新能源、新能源汽车以及军工板块。