分化在即 继续关注业绩与低位补涨

　　一、大势研判

　　市场缩量修复，量能近一个时期首次跌破万亿，但个股普涨，涨停128家，其中创业板个股涨停多达8家。高位抱团股进一步分化瓦解，相对低位的银行、半导体有取代白酒、锂电、光伏、军工等老方向的迹象。老方向则呈现高低切分化，余温仍存，但强度已边际下降，至少机构抱团的大票已不见强势。

　　盘面赚钱效应虽好，但量能跌破万亿，稍显美中不足。同时，南向资金从2021年开始就持续流入港股，每日规模超百亿，今日净流入高达225亿，创历史新高，目前累计流入规模已超1600亿。这样持续的转场，除了对场内资金形成实质分流以外，也在营造一种“A股太贵，资金加速逃离”的负面预期。

　　好在基金募集依然火爆，像今日4只新基金大卖1600亿，其中“易方达竞争优势企业”首募规模就高达千亿，远超150亿的募集上限。资金抱团行情，就是对场外资金的强力广告。场外资金已形成一种共识，即“想赚钱，就买基金，就基金才能赚大钱”。随着资金的涌入，抱团行情不会出现立即瓦解的局面。

　　不过，我们从官方数据来看，场内资金的实际动作，与场外共识并未一致。目前，新基金募集的规模达4000亿，但持续南下的资金却超1600亿，一进一出，留在场内的资金，并未想象中的那么多。换言之，有40%的资金选择了出逃，港股的估值优势对资金更具吸引力。

　　除了估值，年报业绩的超预期，对资金的选择也具有极强的引导作用。在高位抱团股出现分歧的背景下，正是由于业绩的加持，使得银行、芯片为代表的新抱团方向可以承接住高位流出的资金，使得盘面此起彼伏，精彩不断。

　　而芯片为代表的科技股，目前龙头品种走出趋势行情，比如韦尔股份今日涨停创历史新高。汽车芯片缺货，已经在去年四季度就开始体现了，从此前的轮番提价，到现在已经成为普遍涨价。我们前文曾将此与光伏的行业性提价进行了类比，不过，当时市场至少盘面并未认可，这就形成了逢低买入的预期差。

　　上周，中汽协也表示，汽车芯片缺货将严重影响一季度，甚至会延续到二季度。而周末，欧美国家开始筹划暂停出售汽车芯片给中国企业了。如果落实，国内汽车行业可能会面临更为严峻的考验。有鉴于此，市场选择以汽车芯片为突破口，而趋势科技龙头，也早已走出明显的持续抱团上涨。

　　除了芯片之外，其实，从整个市场来看，如果出现年报业绩超预期、涨价、订单饱满、产能满负荷运行，乃至订单排到下半年等消息，往往对该品种股价的持续性上涨具有积极作用，这体现了一定的确定性。

　　总体来看，业绩、低位、估值修复、抱团补涨，还将是盘面的主流。不过，指数缩量上涨，如继续上冲，恐将形成更大级别的调整，那么，操作上，则宜逢低买入。

　　二、主线分析

　　【可降解塑料】

　　消息面上，2021年1月1日起，史上最严限塑令正式落地实施：全面禁止生产、销售部分塑料制品，推广绿色塑料制品、探索新业态，并规范塑料废弃物回收、处置，专项处理塑料垃圾。

　　据天风证券数据，限塑令施行前，可降解塑料在我国的市场需求为4.2万吨。政策全面落地后，仅外卖、快递、农膜三个领域的需求就将达到154.53万吨，对应可降解塑料市场规模约270亿元，市场增长空间达36倍。长期来看，可降解塑料存在千亿元级的市场空间。据国信证券测算，可降解塑料约有1017万吨的潜在需求空间，对应市场规模约1777亿元。

　　【半导体】

　　消息面上，由于全球车用芯片短缺，大众汽车集团旗下豪华车牌奥迪(Audi)被迫延后一些高价位车款的生产，并且让超过1万名员工放无薪假。汽车芯片短缺危机仍在蔓延，汽车行业一季度整体面临“缺芯”问题。