短期扰动难改A股向好趋势 关注三大主线

　　经历短暂冲高后，A股上周再度出现回调。7月24日，上证综指下跌3.86%，失守3200点，深证成指、创业板指和科创50指数纷纷下跌。北向资金上周五净流出逾163亿元。

　　外部扰动风险仍在延续，A股后市究竟是继续调整还是震荡反弹？多家券商认为，海外风险只是影响市场短期情绪，未来市场或进入震荡区间，但长期向好趋势不变。配置上可关注“消费+科技+周期”三条主线。

　　外部扰动

　　7月24日，A股三大股指再度出现深度回调。Wind数据显示，上证综指跌3.86%，深证成指跌5.31%，创业板指跌6.14%，科创50指数跌7.02%。上述指数上周分别下跌0.54%、1.37%、1.30%和3.75%。

　　从成交情况看，7月24日两市成交额合计1.33万亿元，已是连续17个交易日突破万亿元；但全周而言，7月20日至24日两市累计成交6.07万亿元，环比下滑24.71%。

　　另一引起市场担忧的因素是北向资金的动向。Wind数据显示，上周除7月23日净流入41.70亿元外，其余4个交易日北向资金均为净流出状态，7月24日单日净流出额达163.57亿元，规模居2014年沪股通开通以来的第二位。全周北向资金累计净流出247.51亿元，今年以来的净流入规模缩至1328.01亿元，仅为南向资金净流入规模的三分之一左右。

　　国信证券策略燕翔团队认为，外部扰动是A股上周出现大幅调整的直接原因，不过当前市场对于外部事件冲击的敏感度在下降，如果外部扰动增加，国内流动性环境大幅收紧的概率可能会降低，而前期市场行情的主线逻辑则会有所加强。

　　长期向好

　　后续市场是否会继续调整？在诸多券商看来，海外风险既不会造成实质性冲击，也不会引发系统性风险，未来市场或进入震荡区间，但长期向好趋势不变。

　　国盛证券策略张启尧团队认为，当前市场不存在系统性风险：首先，外部因素并非市场主要矛盾；其次，中长期海外配置型资金持续流入趋势不变，流动性保持宽松并向宽信用下沉的趋势不变。指数即使短期波动，在增量资金确定性大幅流入之下，机会远大于风险。

　　中信证券策略秦培景团队指出，海外风险只是影响短期情绪，并不能对国内经济和金融市场造成实质冲击；尽管市场面临多重外部风险因素扰动，但在国内政策基本面和流动性方面，向下也有支撑。任何突发冲击都是新的入场时机，投资者可以为下一轮上涨做提前布局。

　　中金公司策略王汉锋团队认为，近期市场波动加大、情绪有所降温，部分行业估值不低、获利回吐等因素放大了外部干扰带来的压力。向前看，市场短期情绪可能继续降温，仍需一定的时间来蓄势，但回调空间可能不大，对市场中期前景不宜过度悲观。

　　国泰君安证券策略李少君预计，随着未来解禁规模收窄，叠加即将推进的金融改革与“国内大循环”举措，短期风险因素定价后，投资者悲观预期有望修复，预计后市仍是震荡格局。

　　关注三主线

　　从配置角度出发，李少君团队认为，未来快速上涨将转为结构性行情，行业风格有望从金融周期向消费科技过渡，建议关注食品饮料、家电、新能源汽车、医药、电子、计算机等板块。

　　中信建投证券策略张玉龙团队指出，当前来看，由于外部环境面临较大的不确定性，经济内循环才是中国经济复苏的稳定依靠。建议关注金融、地产和周期行业，低估值还具备攻守兼备的特性。

　　王汉锋团队认为，代表消费升级与产业升级趋势的消费、医药、科技与先进制造等板块，在消化估值后，可能在中期会继续表现，短线下挫将是低吸机会，建议关注光伏、家电、汽车零部件、家居等领域。

　　开源证券策略牟一凌团队建议关注顺周期行业，推荐三条主线：一是化工、建材、工程机械、有色（铜、银、铝）、煤炭；二是作为“周期之眼”的大金融板块，如房地产、保险、银行；三是顺周期消费，如汽车、家电。