精选层首批企业将亮相 市场点赞“小而美”

　　精选层开板在即，首批挂牌公司名单呼之欲出。截至目前，32家企业股票公开发行并进入精选层的申请获得中国证监会核准，并均已启动发行。

　　接受中国证券报记者采访的专家表示，首批精选层公司体现了板块的成长性和包容性定位设计，“小而美”特征明显。这些企业大部分属于行业细分领域排头兵，市场认可度较高。

　　体现成长性包容性

　　申万宏源中小公司部新三板研究组小组主管刘靖认为，从目前获得核准的企业情况分析，整体体现出精选层的成长性和包容性定位设计。

　　一是行业分布符合市场定位。32家获准公开发行的企业分属6大行业，其中25家属于战略新兴产业、现代服务业和先进制造业，占比达78%，高度契合新三板服务创新型、创业型、成长型中小企业的市场定位。与此同时，这些企业包括新安洁、凯添燃气、龙泰家居等与就业和民生密切相关的传统行业企业，充分展现精选层的包容性，也是资本市场落实中央“六稳”“六保”要求，支持实体经济在逆境中拼搏向前的重要体现。

　　二是以民营中小企业为主。32家企业中，民营企业28家，占比87.5%；中小企业27家，占比84%，符合新三板作为服务民营经济和中小企业主战场的战略定位。公开资料显示，截至6月30日，所有新三板挂牌企业中，中小企业占比92.52%，民营企业占比93.07%，中小企业融资金额占比66.99%。

　　三是总体较为稳健。32家企业中，29家以精选层入层标准一(侧重盈利性)申报，以标准二(侧重成长性)、标准三(侧重研发投入产业化)、标准四(侧重研发能力)申报的企业各1家。从入层标准的选择看，大部分获准公开发行的企业目前盈利能力较为突出，未来发展不确定性强的企业相对较少，总体看来较为稳健。

　　“小而美”特征明显

　　“已核准企业‘小而美’特征明显。”兴业证券投行部副总裁胡乾坤说。

　　首先，规模相对较小。32家获准公开发行的企业(剔除贝特瑞和颖泰生物两个极值)2019年末净资产、2019年度营业收入平均数分别为3.63亿元和4.89亿元，同期科创板公司分别为19.95亿元和16亿元；创业板公司分别为19.74亿元和19.31亿元，企业规模方面差距明显，高度契合精选层服务优质中小企业的市场定位。

　　其次，聚焦主业，深耕细分领域。32家企业大都专注主业，绝大部分收入由主业贡献；很多企业致力于深耕细分领域，并拥有某一拳头产品或业务；大部分企业在多元化经营上相对克制。

　　再者，盈利能力较强，成长性较为突出。盈利方面，32家企业2019年净利润平均为5047.32万元，净资产收益率平均为13.59%。成长性方面，32家企业营业收入增长率平均为5.12%，净利润增长率平均达18.68%，净利润增长水平显著高于营业收入，表明企业经济附加值较大，成本管控到位，成长性较为突出。

　　最后，研发投入较高，创新驱动力较强。32家企业2019年研发投入均值为2462.39万元，同比增长超18%；平均研发强度为5.03%，显著高于新三板创新层。

　　汇聚细分行业龙头

　　广证恒生总经理袁季认为，目前32家获准公开发行的企业大部分属于行业细分领域排头兵。

　　技术水平方面，部分企业在同行业中处国内领先地位。如创远仪器曾获得“国家科学技术进步奖”特等奖；佳先股份主持制定相关产品的行业标准，被列入科技部火炬计划项目；富士达主导制订、修订IEC国际标准12项，国家标准9项，参与制修订国家军用标准19项等。

　　产业链地位方面，部分企业是下游国际国内重要企业的长期稳定供应商。如泰祥股份是大众汽车集团的全球供应商和A级供应商，参与大众发动机的同步设计研发工作。

　　胡乾坤介绍，从开户和参与申购的情况看，投资者对32家获准公开发行的企业的投资价值整体认可度较高。截至7月5日，新三板合格投资者超过140万户，其中上半年新增约116万户，已完成询价的公司平均每家有约930个投资者参与网下询价，已完成网上发行的公司平均有效申购倍数为591倍(回拨后)，目前设立的6只新三板公募基金有5只完成认购。

　　“精选层制度优势明显，首批企业科技属性较强，整体盈利情况较好，营收利润维持较高增速，有望成长为大型企业。同时，精选层可成为培育未来科创板、创业板和主板上市公司的重要基地之一。”中原证券分析师周建华说。