预计经济将迎来阶段性企稳 股票市场迎做多窗口期

　　2020年1月1日，中国人民银行宣布于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。方正证券策略团队发表研报称，此次央行降准释放出流动性宽裕的信号，有助于进一步稳定经济预期，同时股票市场也将迎来做多窗口期。

　　方正证券表示，通常而言，1月份是季度和年度集中缴税的大月，加上2019年专项债发行节奏加快，2020年1月份专项债发行前置，预计发行规模有望达到3000亿元-5000亿元，资金需求较大，本次降准有望平抑可能出现的节前利率上行，央行维持流动性宽裕状态的信号较为明确。本次降准是全面降准，体现了逆周期调节。

　　方正证券还表示，2019年底全球股票市场上涨的重要背景是经济阶段性企稳。2019年12月中国PMI延续修复态势，此时降准有助于进一步稳定经济修复的预期。此外，在一季度经济增长面临较高基数压力的背景下，降准对实现六稳，取得经济增长开门红助推作用明显。因此，方正证券预计，经济将迎来阶段性的企稳，同时，暖冬行情将延续，股票市场将迎来做多的窗口期。

　　投资策略方面，方正证券指出，降准后可积极配置低估值且和经济早周期相关的金融、地产、汽车、建材等行业。2020年全年宽裕的货币环境有利于降低实体经济融资成本尤其是科技类企业的试错成本，风险偏好具备持续改善的契机，全年坚定看好成长股，关注电子、传媒、计算机、新能源汽车、医疗器械等行业。