放量暴跌不改配置价值 白酒板块或迎低吸窗口

　　今年以来快速上行的白酒板块在周三(9月11日)遭遇重挫，贵州茅台、五粮液等龙头白酒股均在当天遭遇了5%左右的跌幅。不过业内主流意见依旧认为，白酒板块的配置价值仍然较为明确。

　　白酒龙头股领衔暴跌

　　今年以来白酒板块持续向好，1~8月份白酒指数累计涨幅高达87.87%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、口子窖等白酒股均在年内创出历史最高价(后复权计算)纪录。

　　不过进入9月份后，白酒板块逐渐展开调整，特别是在周三白酒板块大幅走低，贵州茅台大跌4.83%，成交额放大至89.05亿元；五粮液亦大跌5.82%，成交额放大至92.2亿元。在龙头股大跌的冲击下，白酒板块亦大幅下挫，酒类指数跌幅为4.7%，位居行业板块跌幅之首。除贵州茅台、五粮液外，泸州老窖、酒鬼酒、山西汾酒、今世缘、口子窖、迎驾贡酒等多只白酒股跌幅超过4%。

　　在股价大幅下跌的背后则是各路资金的大肆出逃，记者的监测显示，周三白酒板块合计净流出资金43.44亿元，资金净流出量位居申万三级行业板块之首。仅五粮液便净流出资金20.87亿元，贵州茅台亦净流失资金12.21亿元。

　　需要指出的是，对比白酒行业近十年营收及净利润增速来看，行业仅在2013年和2014年出现负增长，随后快速反弹，但近两年行业增速却有所下滑，2018年行业营收及净利润均创出历史最高水平，但营收增速和净利润增速同比均出现小幅下滑，2019年上半年白酒类上市公司净利润同比增长25.87%，较2018年同期40.35%的数据下滑明显。

　　白酒板块配置价值仍在

　　虽然包括贵州茅台在内的白酒板块在周三表现糟糕，但业内人士对白酒板块依旧抱有较为积极的预期。

　　国海证券食品饮料行业研究员余春生指出，白酒之首贵州茅台，在具备消费品属性的同时兼具金融属性，在目前飞天茅台一批价2500-2600元/瓶的情况下，很多终端依然一瓶难见，故茅台一批价的高点短期内很难判断，只能更多地从经销商库存处进行跟踪。而随着茅台一批价的持续上涨，也给其他中高端酒带来补位性消费需求，同时伴随茅台的量价齐升而量价齐升，预计短期内中高端白酒的业绩仍然表现较好。

　　中泰证券食品饮料行业分析师范劲松判断，当前白酒市场即将进入中秋旺季，在茅台价格维持高位背景下，高端酒整体动销势头较好，其他酒旺季情况一般，但淡季后库存比去年低了很多，考虑到去年低基数因素，今年三季度名酒业绩增速压力会小一些。整体而言，白酒板块目前同时具备中秋旺季献礼以及估值切换逻辑的支撑，建议投资者积极参与三季度末白酒板块的交易机会。

　　渤海证券食品饮料行业研究员刘瑀也表示，从上半年白酒行业的景气度来看，高端白酒量价齐升，利润增速高于营收增速；次高端因竞争加剧，利润增速普遍低于收入增速。目前高端白酒批价仍然坚挺，飞天批价再创新高，第八代五粮液延续小幅上涨趋势。随着中秋国庆旺季到来，高端白酒渠道备货意愿良好，市场预期明显好于去年，板块有望提前迎来估值切换，建议投资者积极配置。个股方面较为看好今世缘、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。