净流出态势延续 谨慎情绪仍存

　　昨日，两市主要指数集体“飘绿”，两市主力资金方面继续呈现净流出。而最新数据也显示，两融余额方面依旧回落。这表明，在盘面短期回落过后，市场中积极因素虽初步积聚，但资金流向方面却反映出投资者心态依旧偏向谨慎。

　　分析人士指出，近期盘面“赚钱效应”减弱以及背后所反映出情绪的回落表明，虽然市场调整已暂告一个段落，但做多热情的恢复并不会一蹴而就。在此背景下，盘面中长期向好趋势虽依旧未变，但针对后市，投资者也应继续关注潜在波动风险。

　　主力资金延续净流出

　　昨日，两市整体回落，截至收盘，沪指跌0.03%，报2861.42点，成交额1752.01亿元。深成指跌0.03%，报8746.05点，成交额2325.86亿元。创业板指收跌0.35%，报1451.18点。

　　上述背景下，两市主力资金继续呈现净流出。数据显示，6月5日两市净流出主力资金98.02亿元。而最新数据显示，两融余额也依旧呈现回落态势，最新报9168.62亿元。

　　回顾近期盘面，虽然大盘延续弱势，但“赚钱效应”却没有过分降温。一方面，此前市场波动，使得A股自年初以来大幅上涨的调整压力差不多全部释放。另一方面，经济复苏趋势依旧明确，市场在调整后，还是大概率继续维持上涨趋势。因而，此时介入风险收益比依然较高。

　　从资金在板块方面的进出来看，数据显示，近3个交易日，28个申万一级行业全数出现主力资金净流出。其中，净流出金额居前的电子、医药生物、计算机、有色金属板块近3个交易日净流出金额都在50亿元上方，而电子板块净流出金额更是超过70亿元。可见，在当下市场背景下，虽然部分板块时而有所表现，但市场整体仍不足以对场外资金形成吸引。

　　中金公司表示，上证综指自5月初确认日线级别下跌趋势后，虽此后一直处于横盘整理的过程中，但指数依然属于价格分段结构的下跌状态。上证综指在经历了4月下旬开始的快速调整和5月全月的横盘整理后，仍有可能出现一波震荡筑底的走势，建议投资者继续关注潜在的波动风险。

　　仍可适当积极

　　在主力资金净流出延续背景下，不难发现，当前市场中投资者“观望”情绪依旧浓厚。不过也仍有不少机构强调，盘面中长期向好趋势其实依旧未变，因而后市投资者仍可适当把握盘面中结构性机会。

　　东方财富证券指出，2019年上半年A股阶段反弹主要是超跌带来的估值修复，实际上市场反弹的基础仍较薄弱。内需不足与外部扰动约束下，A股指数呈现出前高后低。下半年，外部因素不确定性虽仍存在，但其对A股的冲击正边际递减。

　　进一步而言，从增量外资入市、国内保险机构权益投资比重的提高、A股自身盈利改善角度来看，当前或是中长期二次入场的机会。

　　整体来看，针对后市，分析人士表示，随着下半年经济企稳、企业盈利改善，基本面改善有望接力市场第二段趋势性上涨。同时，随着二季度经济数据回落，逆周期调节政策有望在三季度重新开启，叠加三季度通胀预期回落，市场流动性环境将较二季度有所宽松。因此，在时间节奏上，三季度将是吹响战略反攻的时间点，风险偏好有望再度回升。