价格小幅反弹 钢铁板块存估值修复空间

　　昨日，行业板块多数下跌，钢铁板块跌幅靠后，钢铁行业指数下跌0.70%，板块内多只个股跌幅在1%以内，新钢股份下跌0.20%，宝钢股份下跌0.29%，鞍钢股份下跌0.73%。

　　对于钢铁板块，分析人士表示，自2016年开始供给侧改革以来，钢铁行业最显著特点是业绩大幅提升。2018年二季度板块指数表现与行业基本面开始出现背离，截止到目前，无论是绝对估值和相对估值，板块整体处在历史低位，存在较大修复空间。

　　钢价小幅反弹

　　上周，国内钢价综合指数上涨2.31%，是近六周以来的首次上涨。同时，上周全国高炉产能利用率下降1.06个百分点，自11月中旬以来已累计下降了3个百分点（去年同期下降了约9个百分点）；上周社会钢材库存下降了2.95%，自10月初以来连续8周下降，累计下降了25%。国泰君安证券表示，上周钢价小幅反弹，但钢价可能难以持续性上涨。

　　对于钢价近期出现调整的原因，国泰君安证券表示，第一，随着天气转冷，钢铁下游需求逐步进入淡季，需求季节性边际回落，数据上，近期钢贸商成交量逐步走弱印证下游需求小幅回落；第二，随着市场对采暖季限产预期的回落以及对明年经济预期较悲观，钢贸商和终端对明年需求较为谨慎，导致补库及拿货意愿衰减；第三，10月粗钢产量达到8255万吨，同比增加9.1%，创出表内数据历史新高，行业供给强劲，冬季存在被动累库存的可能。另外，受汽车等产销量持续下行影响，板材价格偏弱。

　　另一方面，国泰君安证券表示，产业端集中度提升，价格中期有底部。在钢铁企业数量已经回到2004年，从最高的10000家已经收缩到目前的5000家，行业资产负债率已经回到2009年，个别龙头企业有息负债已经降到最低，行业的竞争结构持续优化，定价权不断提升，在供给侧改革的大背景下，行业产能端大规模扩张几无可能，国泰君安证券判断明年产能利用率依然维持高位，价格中期有底部，螺纹钢价格中枢大概率维持在3500-3800元/吨。

　　精选优质个股

　　对于钢铁板块后市投资，招商证券表示，等待供需再平衡后，板块集体分红的投资机会。测算2018年主流钢铁股股息率普遍在6%-10%，在盈利持续的背景下具备较大吸引力，重点看好高股息率、低估值的龙头。

　　平安证券表示，鉴于行业供给侧改革继续推进，地产调控政策存在边际放松可能且基本面仍较好、估值低位，维持行业“强于大市”评级。

　　国信证券分析师王念春表示，11月，钢价下跌，市场对行业悲观预期发酵，钢铁股大幅下挫，行业市盈率已跌至低点。截至12月7日，申万钢铁板块市盈率为6.15倍，为申万一级行业指数中最低，后期若钢价能企稳回升，低估值、高分红、盈利稳定的钢铁股或有超跌反弹的机会。但目前来看，市场对行业盈利预期极为悲观，且确实存在盈利下降的趋势，因此，当前时点相对推荐抗周期性强的钢铁企业，此外，受螺纹钢新国标正式实施影响，钒产品需求提升，产品供不应求，钒价高位持续，推荐钒标的。