“吃饭行情”开启的概率有多大

　　在低迷的市场环境下，牛市行情不敢期待，即使是中级反弹行情或反转行情，同样在当前的市场环境中保持理性与谨慎。经过三年多时间的震荡筑底行情，无论是政策环境还是资金面环境都显得格外谨慎，而在金融市场延续去杠杆的背景下，股市产生大级别上涨行情乃至牛市的概率并不大。或许，在疲软的市场环境中，小级别的多头反弹行情，可能还是可以有所期待的，而在弱势市场环境下，我们称为吃饭行情。

　　最近一段时期A股市场的实际表现确实展现出疲软低迷的一面。其中，近期沪市创出了单边870亿元的成交量能，而沪深两市合计成交量能仅有2000亿元附近的水平，较三年前的天量水平出现了极度地萎缩。股市对外部市场走强乃至政策面的回暖并未有明显的反应，而从最近一段时期的股市表现来看，却延续单边下行的运行趋势，而自今年1月底调整以来，A股市场累计调整周期已经长达近八个月的时间。纵观近期A股上市公司的日均成交量能，成交量能低于200万元的为数不少，更有甚者全天成交金额不足百万，产生出明显的流动性危机风险。当市场中的上市公司频繁产生出流动性危机之际，往往意味着股票市场的投资信心基本上降至冰点。

　　2638.30点无疑成为了近期市场最为关注的位置，而这恰恰也是2015年下半年调整以来最为关键的支撑位置。纵观A股市场其余主要市场指数，如深证成指、中小创业板等却已经跌破了当时的新低点，并先后创出了调整以来的新低水平。言下之意，若无权重股的积极护盘，实际上沪市2638.30点已经被击穿，而沪市2638.30点却显得有一些形同虚设。

　　从估值水平以及股市破净率的角度出发，实际上还是支撑此处区域存在一小段“吃饭行情”的需求，但空间却并不宜乐观。自今年1月29日股市见顶调整以来，市场曾经留下了几个关键性的向下跳空缺口。其中，前期最具代表性的跳空缺口莫过于今年6月19日的向下跳空缺口。对于这一个跳空缺口，最主要的特征，一个在于缺口空间较大且市场直接跳空跌穿3000点整数关口；另一个则在于当天跌幅明显，全天跌幅在3%以上。由此一来，即使市场出现了期待已久的吃饭行情，恐怕在短期内也很难跨越6月19日这一个跳空缺口，从目前的市场点位来看，距离这一个位置也仅有200余点的空间。

　　此外从股市技术层面分析，在近期的市场走势中，即使期间市场存在一定力度的反弹走势，但作为生命线的30日线依旧延续下行的趋势，且对市场的反弹构成一定的反压。或许对于市场而言，要想形成真正意义上的吃饭行情，一个要有效站稳30日线的生命线，另一个则需要30日线的企稳走平乃至向上，才有望形成阶段性的吃饭行情。

　　纵观历年来A股市场的熊市表现，与这一轮熊市行情相比，平均调整幅度与空间应该是足够的，但在极端市场环境下，A股市场一度出现了70%左右的累计最大跌幅，而这更大程度上建立在全球性金融风波的基础之上。不过，从调整周期分析，自2015年6月以来，A股市场累计调整时间为三年三个月，仍较历年来熊市平均调整周期相比，显得有所逊色。

　　下一阶段的A股市场可能会有反复筑底震荡的需求，即使期间出现吃饭行情，但反弹高度不宜乐观，恐怕吃饭行情之后，市场仍有继续巩固底部的需求。至于更极端的市场表现则是反弹多以一日游的方式完成，而后延续筑底的走势，这恐怕也是最不理想的后续表现了。