最大力度降准！券商高喊A股遍地是黄金(6)

　　重点投向两大领域 A股迎来大利好？
　　今日傍晚，央行发布消息，决定从7月5日起定向降低存款准备金率0.5个百分点。在7月实施后，这将是今年来的第三次降准，此次定向降准的资金主要用于“债转股”和支持小微企业融资。

　　与之前两次相比，此次降准市场预期较为充分。火山君（微信公众号：huoshan5188）通过对各大主流机构的最新采访发现，有机构认为，此次定向降准对于流动性的改善要明显强于4月份的那次；还有多家机构认为，今年内还有进一步降准的可能；另外多数主流机构认为，而在去杠杆的背景下，此次定向降准有助降低金融风险。

　　而对于近期跌跌不休的股市，不少主流机构认为，定向降准对A股无疑构成利好。只是各机构对利好的程度判断有所不同。而受益于流动性改善的周期股则被多家机构认为是“反弹先锋”。

　　预计年内还可能降准
　　今日傍晚，央行发布公告称，决定从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　在7月实施后，这将是今年来的第三次降准。第一次为今年1月25日落地的普惠金融定向降准政策，第二次为今年4月25日落地的定向降准，当时的力度为下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

　　央行在公告中表示，此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署，将可释放资金合计约7000亿元。对比前一次于4月25日实施的定向降准，当时下调存款准备金率1个百分点，不过那次降准的大部分资金用于偿还约9000亿元的MLF，实际净释放增量资金约4000亿元。

　　就此次降准所释放的流动性，中银宏观固收团队表示，本次降准对于流动性的改善要明显强于4月份的那次，除了本身降准释放7000亿左右的流动性之外，同时MLF本月净投放资金规模也达到4000亿以上，而下周还将进入季末财政支出的时点，预计多重因素将推动超储率显著上升。

　　而对于此次降准的影响，兴业证券(601377)首席宏观经济分析师王涵向火山君表示，基于此次降准的判断有几点，首先，政策降低了紧信用过程中可能爆发的系统性金融风险；其次是去杠杆、紧信用的方向不变；另外，一行两会有明确分工，政策推动经济新旧动能转换的方向不变。

　　中信建投策略团队同样认为，此次降准有助降低风险。中信建投策略团队今日傍晚发布的最新解读指出，降准有利于缓解去杠杆过程带来的流动性紧张带来的衰退风险。

　　海通证券(600837)姜超则认为，今年以来，在金融严监管的背景下，货币政策逐步从去年的实际偏紧向中性回归，支持表外转表内、非标转标的进程，本次定向降准意味着货币政策进一步边际调整，宽松力度加码，可以一定程度支持实体融资、缓解信用压力。

　　不过姜超表示，此次降准释放的是银行表内资金，而今年以来大幅萎缩的融资主要来自影子银行体系，而这些融资要回归银行表内还会受到信贷和监管政策限制，这意味着降准对信用压力的缓解、对社融的支撑作用或相对有限。

　　某券商首席策略分析师向火山君指出，5月社融数据数据不及预期，与表外融资大幅下降有关，预计今年下半年还有一次降准，以改善市场流动性。

　　中银宏观固收团队同样预计，虽然去杠杆的方向不会有明显转向，但预计年内进一步降准依然为大概率事件。

　　“债转股”旨在防风险
　　与之前几次降准不同的是，此次央行在公告中明确指出：鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。

　　对此，央行在同期发布的“答记者问”中指出，此次对5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行降准，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。而通过降准来支持“债转股”的目的是：今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。

　　对此，中信建投策略团队表示，从去杠杆的角度来看，央行进一步指出支持市场化的债转股，并纳入MPA考核。这是经济体系去杠杆过程中，央行防范风险的重要举措。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新今晚向火山君表示，总体看，我国银行的存准率还是偏高，未来还有降准的空间，央行选择此时降准一方面是配合去杠杆的政策，一方面是对冲诸如小微企业、三农等领域的流动性不足，是供给侧结构性改革的重要举措。

　　对于此次央行所强调的“债转股”，董登新认为，之前银行做“债转股”苦于缺乏配套资金和流动性的支持，而此次央行特地提到对“债转股”的支持是对定向降准功能的扩展。

　　多家机构看反弹
　　与之前两次降准相比，此次降准市场预期较为充分，且从表面上看，此次降准的幅度小于前次。不过此次降准对于近期跌跌不休的股市亦不失为一场“及时雨”。

　　中信建投策略团队认为，降准之后有利于降低金融体系和实体经济的风险。因此，预期股票、债券和商品市场都会迎来反弹。

　　总体看，目前市场主流机构大都认为，降准对A股无疑构成利好。只是各路机构对利好的程度判断有所不同。

　　申万最新观点指出，在市场连续下挫后，投资人短期已没必要悲观，目前A股赚钱效应收缩已非常充分；另外，市场对中美贸易摩擦和股权质押的预期可能已过度悲观，后续预期修复可期。

　　
　　据申万统计，目前全市场位于60日均线以上的强势股占比处于历史低位，6月20日触及最低点时这一占比只有7.75%。这一指标低于10%的情况只在2012年11月、2015年9月、2016年1月和2018年2月这些市场阶段性恐慌造成的低点时才会出现，所以短期市场可能又来到了一个阶段性的“底部区域”，对于悲观预期的反映已相对充分。

　　还有多家机构对此次降准对A股的影响持谨慎乐观态度。

　　中信建投策略团队判断，此次降准，股票市场将受益于折现率的下降，也会小幅反弹。不过相比之下，中信建投更看好债市，“债券市场在经济下行过程中受益于长端利率下降，已经进入战略配置期，定向降准进一步加强了债券市场慢牛的趋势。”

　　上述某券商首席策略分析师则向火山君表示，“降准对A股肯定是利好，毕竟流动性宽松了一些，不过我觉得未来一段时间应该还很难见到大的机会。”

　　至于反弹应如何布局，目前不少机构认为，受益于流动性改善的周期股可能为“反弹先锋”。例如广发证券(000776)策略首席戴康今日晚间指出，预计A股市场正在构成中期底部，可先进攻周期股、银行、地产板块。中信建投则认为，从行业角度来看，周期性行业属于高经营杠杆和高财务杠杆行业，对降准的反映速度最快。(火山财富)