底部区域再夯实 三主线指明后市方向

　　昨日上证指数“v”型反转，盘中探至2872.16点后被市场合力迅速拉起，收盘报2915.73点，上涨0.27%。创业板指数上涨1.08%。盘面上，日内指数二次探底后，做多情绪开始迸发，以酿酒为首的大消费品种及以钢铁为主的周期品种率先反弹。

　　对此，分析指出，市场短期走势易被投资者预期影响，悲观情绪的加速出清有利于底部区域构造。而从近期看，市场积极因素正在发酵，如周期股复苏、中报行情临近以及产业资本开始密集增持等，有望成为市场下一阶段做多主线。

　　悲观情绪有效缓解

　　昨日市场再现“V”型反转，市场情绪从冰点到兴奋，盘面上近50只个股涨停，近180只个股涨幅在5%以上，与此同时跌停股家数较周二锐减，市场显示出良好的赚钱效应。

　　而周二市场还是笼罩在悲观情绪之中。自2016年9月30日收盘站稳3000点后，上证指数持续在其上方，期间虽经历多次破位杀跌，但均在临近3000点上方位置被市场合力拉起。而周二突如其来下跌，不仅将其跌破，盘中一度曾探至2900点下方。该日上证指数下跌3.78%，盘面上千余只个股跌停。

　　券商分析师表示，短期市场的走势，决定于投资者预期。而从历史经验看，愈是在底部区域，市场情绪愈容易大幅波动，从而造成指数的宽幅震荡。

　　二季度以来，市场消息面错综复杂，市场情绪不断受到干扰，上证指数总体呈现震荡回调格局，不断改写年内低点，但在此期间，市场仍有不少现象与指数走势背离。

　　一方面，数据显示，截至本周二，二季度以来北向资金近3个月净流入态势明显。4月份北向资金累计净流入386.5亿元，相较于3月份暴增300%。5月份净流入508.51亿元，创下沪深港通开通以来单月净流入最高规模。6月以来净流入303.99亿元，其中，沪股通净流入154.73亿元，深股通净流入149.26亿元。

　　另一方面，6月以来，剔除近期上市新股后，两市有55只个股期间创出历史新高，而业绩保持稳定增长是其共性之一。

　　正如市场人士李大霄所说，沪指跌破3000点是暂时的，大部分时间还是处于3000点之上的，后面随着市场的发展将会慢慢恢复。从核心资产的情况来看，还是非常低估的，3000点之下是空头陷阱。整个中国的市场质量也在不断完善，在不断地引进外资，所以没有必要消极地来看待。

　　底部区域特征显著

　　随着市场不断下跌，投资者情绪不断下降，股票仓位也不断下滑。然而从历史经验看，当投资者形成悲观一致预期时，通常意味着市场到达底部。

　　重阳投资近日表示，当前中国经济基本面稳定，经济金融风险正在逐步释放，A股市场不具备持续下跌的基础。

　　事实上，多项重要数据指明当前A股正处底部区域。估值端，目前全部A股PE(TTM，整体法)约为17.0倍，而在2016年1月27日2638点时为17.7倍，目前PB(MRQ，整体法)约1.7倍，而在2016年1月27日2638点时为1.83倍；从换手率角度看，2016年1月底上证指数2638点以来，几次市场调整的阶段性底部，如2016年4月-6月、2016年12月-2017年1月、2017年4月-5月、2017年11月-12月中，全部A股换手率都降到0.7%左右。最近换手率降至0.7%，情绪指标已经处于较低水平；据数据显示，截至昨日两市约200只个股破净，而破净股数量较多一般意味着市场底部。

　　从中长期角度看，“成熟市场主要指数走势与EPS匹配一直较好，A股2016年以来运行节奏也基本符合盈利为锚的特征。以沪深300指数为例，指数走势与其EPS运行节奏相对同步。但今年以来包括银行、地产以及其他周期行业的估值下调造成了当前指数与EPS走势的明显背离，考虑到未来外部不确定性抬升的背景下国内政策可能有所变化，站在当前时点，指数与EPS走势背离的情况被逐步修复的概率已经越来越大。”华商基金策略研究员张博炜表示。

　　三主线掘金后市

　　对于此次突如其来的下跌，大部分机构投资者还是保持理性客观态度。

　　高毅资本表示，估值合理、基本面扎实的股票，往往能从这种短期市场担忧导致的急跌中复苏，为投资者提供积极的长期回报。在过去几年市场大幅波动的环境下，依然有一批优秀的公司股价不断创出新高。随着市场的调整，许多长期结构性的投资机会将逐步涌现。

　　而从短期看，市场在底部区域并不乏积极的做多因素。分析人士表示，周期股复苏、中报行情临近以及产业资本开始密集增持等，有望成为市场下一阶段做多主线。

　　首先，从近期盘面看，以钢铁板块为主的周期股复苏迹象明显。6月以来，有9只钢铁股涨幅超过10%，其中安阳钢铁、凌钢股份、柳钢股份等涨幅显著。而煤炭股同样异动明显，郑州煤电、新集能源、陕西煤业、兖州煤业等个股月内涨幅显著。

　　对此，广发证券表示，目前市场的风险偏好修复、中报盈利验证期临近、AH股映射、机构仓位较低等条件均已具备，周期股“折返跑”的时机已经成熟。

　　其次，进入7月份后，市场往往会迎来一波较大的业绩浪行情。而在今后一段时间，中报预告业绩大幅增长个股将成为市场追捧对象。如昨日“一”字板涨停的名家汇，6月19日晚间公告称，预计2018年上半年盈利17100.00万元-19050.06万元，同比增长155.83%-185.00%。据数据显示，在已披露中报预告公司中，卓翼科技、海普瑞、华东重机同比增幅超过10倍，分别为1831.89%、1376.49%及1310%，北讯集团、亚玛顿、美年健康、宁波东力、达华智能、中京电子、*ST天化同比增幅介于5倍至10倍之间。

　　最后，6月以来产业资本开始密集增持。其中，东北制药、鸿特科技、亨通光电、三聚环保、冀东水泥、鹏起科技、三安光电、中粮地产、同济堂、泛海控股等个股月内产业资本累计净增持金额均在1亿元以上。对此，分析人士表示，当前点位上产业资本态度的愈发积极，显现出相关获得净增持的公司股票存在被低估的可能，中长线投资价值或已开始显现。