后半周走势乏力 结构性行情仍是主基调

　　 热点轮动加速 “老司机”赚钱不易

　　本周大盘前半周走势强劲，但后半程走势乏力，冲高回落。代表市场活力的创业板指也收出四连阴，收跌0.13%，报1824.59点。消息面，中美贸易摩擦仍是近期搅动市场情绪最大的不确定因素。

　　盘面上，一面是低位的新题材并没有顺利接棒，另一面高位的强势股继续调整，赚钱效应持续降温，显示市场处于整理过程之中。尤其是周四、周五连续两日午后跳水，以及个股跌停潮带来的杀伤力，值得警惕。

　　热点轮动加速 存量资金博弈加剧

　　本周资金炒作的路径为：芯片(诚迈科技)——海南(钧达股份)——军工(新余国科)——贸易战(宏辉果蔬)——妖股(万兴科技)——自贸港(畅联股份)——新能源汽车(海马汽车)——粤港澳大湾区(恒基达鑫)——北斗导航(中海达)——高送转(大烨智能)——知识产权(安妮股份)——人气股(泰永长征)——妖股(诚迈科技)——新股(湖南盐业)——知识产权(安妮股份)——汽车(迪生力)——自贸港(畅联股份)——次新股(泰永长征)——军工(中箭红兵)——高送转(飞鹿集团)——金融开放(汇金科技)。

　　周一涨幅居前的个股就包含了新经济板块，如航空、国产软件、信息安全等。消息刺激下的事件驱动型热点也很突出，如海南板块、卫星导航、粤港澳概念等。炒作主线较为清晰，热点题材比较丰富。医药股近期成为避风港之一，利好因素的推动是主要动力。

　　周二开始指数有所分化，沪指大涨、创业板指小跌。金融股和资源股领涨，而海南、航空、乡村振兴等概念板块领跌。既有万兴科技这种大妖股的当日逆转，也有炒高的次新股(如润禾材料)大幅杀跌，还有短线热点(如海南板块)的快速降温以及一些问题股(如ST保千里)的持续下跌。

　　周三沪指重回3200点，知识产权概念股大放异彩，中国科传、安妮股份、数字认证等龙头股强势涨停。

　　周四、周五，A股走势分化的格局走到了极致，美首次批准AI医疗设备上市，朗玛信息、万马科技一字涨停。不过到了午后，前期强势股杀跌严重，迪生力、恒银金融、诚迈科技、江龙船艇、中国科传、中成股份等多股跌停。

　　外部扰动左右市场情绪

　　整体上看，本周资金角逐主要有两个战场：第一个是妖股阵营，越来越高的妖股，优势是人气基础好；第二个是新起的题材阵营，逻辑支撑，优势是位置低。

　　部分资金围绕蓝筹股展开，另一路挖掘创业板中的高弹性品种，而游资主攻次新股，存量资金博弈间使得盘中热点此消彼长、频繁切换，一定程度上加剧了市场的操作难度。

　　前半周的大盘反弹和个股狂欢，除外在的中美贸易摩擦弱化外，主要和流动性改善、权重股超跌反弹、底部补涨股上涨等有关。在良好的市场氛围中，资金积极炒作，热点题材的认可度较高。

　　但是，市场起于妖股，也会终结于妖股。到了后半周，获利盘回吐凶猛，带动市场杀跌，万兴科技等热门板块龙头股、妖股纷纷退潮。

　　造成近期A股忽上忽下，走势极不稳定的原因，除了市场自身博弈之外，还与近来复杂的外部环境有着密切的联系。

　　从消息面上来看，中美贸易摩擦仍然是左右未来市场走向的一颗“最大的地雷”。尽管此前美国总统特朗普的表态令全球股市的紧张情绪有所缓和，但“贸易战”的实质问题并未因此得到解决。

　　此外，香港汇市的不稳定因素也令市场避险情绪激增。近日，港元汇率不断走软，刷新了香港引入联系汇率制度以来的最弱水平，最终触及香港金管局7.85的干预底线。受此影响，亚太股市纷纷出现下跌，A股亦在后半周出现冲高回落的走势。

　　结构性行情仍是主基调

　　在震荡过程中有一类股机会还是比较明显。由于当下正值一季报披露期，市场对于业绩的关注度又将提升，业绩大涨的品种在大盘震荡的过程中有逆势表现。比如大烨智能、哈三联、维业股份。

　　从近几日的盘面中也可以体现出这一点，一些公告一季度业绩大幅增长的品种，走势明显非常独立。

　　这也释放出近期选股买股的市场信号：需要紧跟业绩步伐。首先，业绩决定了市场趋势。其次，业绩也直接决定了市场风格。最后，二季度业绩尤其关键，全球市场利率上行带动实际利率回升，市场估值扩张将让位于业绩改善。同时，也只有业绩才能对冲贸易摩擦引发的全球股市风险溢价上升。

　　华安证券建议采取以不变应万变的策略进行布局：即选股仍需紧跟业绩步伐、紧跟行业龙头。所谓的紧跟行业龙头，一方面是传统的蓝筹白马。另外，今年增量资金如养老金、MSCI等配置的重点还是白马股。另一方面，建议关注科技股的龙头。独角兽IPO或CDR回归将加速推进。同时，国家也将通过税收政策扶持芯片、医药、高端制造等国内产生贸易逆差较大的领域。