越折腾 攻击力越强

　　投资快报：如你所料，目前上证50、沪深300指数终于创出新高，趋势性上攻开始了么？

　　张德良：早已开始，趋势上攻或者说系统性上涨，也就是大家所讲的牛市。系统性上涨，一般出现于行情的中后段。也就是说，始于2016年年初的本轮行情，当前已进入趋势性上攻。上证50指数是领先指数，目前已突破3000点，也就是十年下降压力线，下一攻击目标就是2015年高点。对应的上证指数，当然不太可能迅速攻击至5178点，但趋势是明确的。

　　不过，转向趋势性上攻的时候，市场是不习惯的，需要多次适应。就像周三，大金融、地产全面飚升的时候，大家明显不适应。以为见顶了，但恰恰相反，这是行情转向趋势性上攻的一次适应。越折腾，趋势攻击力就越强。

　　投资快报：近期金融地产股上攻，会不会涨太多了？

　　张德良：因为转向趋势性上攻，转向牛市，此时，投资者会首先以最低估值的品种。因此，涨得多不多，要看估值。当估值很低的时候，股价涨一倍，大家都会认同。相反，如果估值很高，涨个10%，可能就见顶了。也就是说，股价涨跌不会因为涨得多少而定，股价定位由估值决定，特别是大蓝筹更是如此。

　　金融地产的估值，主要看银行股。估值看市净率，影响因素是资产质量。全球比较，银行股的估值都不高。一直定位低，是因为担心我国经济会很遭，烂帐飚升，现在来看，过于悲观。即使悲观，也无法一下子证伪。大银行PB 估值，正常定位是1.3-1.5倍，中型成长银行的PB估值，可以高一些，达2倍也常常出现。周三，工商银行601398创历史新高，市值突破2.4万亿，PB1.2倍。其他，PB处于1倍甚至低于1倍的银行股，就有明显的空间，如平安银行等。

　　当然，市场是投机的。当大银行股的估值上台阶时，PB估值最高的(PB2.69倍)，张家港行002839就迅速涨停，市场关注的是市值仅219亿。一个200亿，一个2万亿，都称“银行”，有一种投机空间。在行情进入趋势交易的时候，这种投机机会总是有的。整体上，银行股估值正在提升，并得到广泛共识。

　　从投资弹性看，主要要看保险股，这也是本轮大金融股的领先群体。龙头当然就是中国平安601318，这两天在前期高位位置“触而不破”，正常情况下这是要上台阶的格局。H股的中国平安，目前已稳定于90港元，上攻趋势明确，A股的比价空间明显，实际上，估值也有优势，按2018年业绩预测，目前的PE/V仅1.2倍。中国人寿601628、新华保险、中国太保，也已消化“开门红”打击，目前均停留于5月均线位置，属于趋势交易状态的低吸位置。换言之，保险股整体有望上台阶。当然，大家可能更关注券商股、地产蓝筹股，目前刚刚激活，关注龙头股。

　　投资快报：金融地产一旦转向牛市，行情都是大行情。此时，我们也可以关注的对象应该很多，是这样么？

　　张德良：确实如此，但有一次先后次序，以及各人的偏好。

　　除了金融地产，还可以重点关注服务性消费龙头，这是一片新蓝海。像苏宁云商002024、分众传媒002027、锦江股份600754、首旅酒店600258、金域医学603882、上海医药601607，估值均已处于低估状态，股价趋势全部转向趋势性上攻，也是行业龙头或寡头，估值提升空间巨大。

　　投资快报：近期次新股、中小市值成长股以及周期类股，都很活跃。当然，我们不考虑区块链这类概念，我们可以关注哪些？

　　张德良：文化传媒、医疗服务就是重点领域。举个例子，像上海电影，此前有过涨停的，这次二次下探，跌不下去，就有人抢，为什么会抢？主要是估值低，目前市销率已低于8倍，类似的，目前已有很多。

　　整体上看，创业板已明显处于底部特征。此时，重点关注龙头股，比如爱尔眼科300015、乐谱医疗300003、万孚生物300482、汤臣倍健300146、温氏股份300498、东方财富300059、光线传媒300251、华谊兄弟300027等。

　　化工、煤炭、有色、钢铁等周期股也是如此。周三，有三家化工股(中欣氟材、润禾材料、蓝晓科技)持续强势，山西焦化、方大特钢等开始启动。中国神华、陕西煤业、潞安环能、西山煤电、宝钢股份、安阳钢铁等，都在60日均线附近获得支持。

　　一句话，选择行业龙头，龙头策略是最重要的策略。