短期调整后继续前行

　　编者按:本周两位作者观点基本一致:上证综指以十一连阳方式逼近前期高点3450点附近,春季行情已然开启。在连续快速上涨后,市场的技术性调整需求开始加大,3450～3500点区间压力一蹴而就概率较小。指数一旦回调可逢低布局,看好5G、环保、新能源、国产芯片、人工智能、大数据板块。

　　新年两周的行情既在情理之中又在意料之外,情理之中在于每年一月初指数出现反弹的几率超八成。意料之外在于行情居然能出现连续阳线,似乎有逼空的气势,实属罕见。

　　连续阳线的意义

　　笔者认为现在行情上涨主要基于两个预期:1,流动性复苏的预期,2,春季行情的预期。的确,随着年底过去,资金面会出现转暖,但这不是时点问题,并非一月资金就会急速回流,这需要一定的周期,同时回流速度和力度会受到政策、经济、行情等诸多因素的影响,流动性宽松预期更多偏主观,而春季行情的逻辑更靠谱一点。

　　春季行情每年一定有,也必须有。但不要忽视两个问题:时间周期和引爆点。首先,从过往经验看,春季行情一般会在春节后展开一直延续到5月上旬,随后会进入一定的拖延期,在6月基本会结束。若提前到1月展开,几乎会缩短春季行情的运行时间和力度甚至夭折。最典型的是2012年,指数在1月上涨4%左右,2月就见顶回落,一直调整到当年的12月才企稳反弹。同样,2013年指数在1月上涨5%左右后,从2月调整到当年的6月底,当然也有例外,像2007年牛市的1月就出现大涨,但需指出,现在的经济环境、政策导向、监管力度和当时都完全不一样。千万不要过分遐想,想多了注定是悲剧。

　　其次,春季行情的启动都有一个引爆点,以往都是高送转板块点燃第一把火,而现在监管的力度很强,一方面对公司的高送转要求有合理性,另一方面对资金借题材炒作进行监控,所以今年高送转炒作还会有,但其力度、持续性、覆盖面注定会大打折扣。要引爆春季行情,今年应该集中在年报炒作中,随着报表的披露,那些业绩优良和增长性明确的个股,资金会更愿意参与,而年报披露一般在2月中下旬开始进入密集期。所以从两个预期的逻辑上分析,1月初不具备大行情的基础,真正的春季行情还是要等到2月份。目前行情更大的意义是在于判断本轮下跌是否结束,3254点是否就是调整的底部。

　　底部构筑成功

　　指数目前形态与2016年6月底部形态比较相似:1,大幅杀跌后,先横盘运行一段时间,然后突然反弹,有快速脱离整理平台的趋势,2,整体反弹幅度都超过5%,目前两者也比较接近,2016年反弹幅度为5.92%左右,目前为5.2%左右。从附图可以看出这种横盘后上行后,即使再回调都很难击穿前期平台底部,应是调整结束的标志,本轮应该也不例外。两者差异:1,2016年反弹主要能量集中在5月31日,当天大涨3.5%,一旦调整容易遭到空头挤压,本次反弹力量阳线天数较多,持续性较强,表明出现回调,空间相对较小。2,2016年反弹未能有效站上60天均线,本周反弹有效突破60天均线,该均线形成转换,已从压力线变成短线重要支撑线。3,2016年反弹量能迅速萎缩,本次反弹量能呈现先增后衰减的正态分布,这表明有资金进场。同时从时间窗分析,本轮从3016点上涨到3450点时间周期为27周,结束时间按正常的0.5计算为13周左右,指向到2月第一周。

　　笔者从技术面分析认为本轮大盘调整已结束,但真正上行时间窗口还未到来,目前虽连续收阳线,但整体上涨幅度并不大,阳线实体也逐步变小,成交量近期开始逐级萎缩,一旦量能跟不上,行情随时会出现回落进入调整。60日均线3350点附近是短线重要支撑,强调整支撑位在3300点附近,回补前期缺口,极限调整不会杀穿横盘平台低点3254点。在经历连续两个多月的看空后,目前正式进入建仓时期,指数一旦回调可逢低布局。看好5G、环保、新能源、国产芯片制造板块。