上证指数上升趋势持续 仍处做多窗口期(2)

　　A股仍处做多窗口期

　　近期，上证指数在一口气突破3300点关口之后，呈现高位震荡横盘格局，期间数次挑战3400点未果，引发获利盘出现松动逐步兑现，最终致使投资者信心不足，在触及3391点，即第13个交易日时间窗口选择震荡回调，市场再次考验3340-3350点区间支撑力度。

　　从缺口理论来讲，8月28日留下一个跳空缺口(3331-3336)点，突破缺口即这次市场调整的极限位置，3330点附近是此轮行情的做多信号，强势的上升缺口没有立刻的轻易回补，也彰显出市场做多资金持筹决心。就算一旦出现回补的情况，也可能会有强势的反弹出现，当有明显的资金入场抢筹，市场有望形成新的主流热点，引领股指重回上升轨道，也将再次激活市场投资者做多热情。

　　目前来看，本轮市场的核心驱动因素是金融股与周期股的估值修复与盈利改善，迄今为止这个逻辑并没有被颠覆，甚至未见削弱，那么出现的调整只是中期震荡向上趋势中的短期调整，即铁拳缩回来，涨上去才更有力量与韧性。

　　在结构性行情为主导、存量资金博弈为主的前提下，市场热点板块仍保持着正常的节奏轮动，如2月份启动的消费白马，4月崛起的大金融(保险)，6-7月份机构挖掘的周期品种，8月份寻找的中小创真成长股等，从这些特征中我们均可以寻觅到“价值投资”机会，同时表明市场中没有不好的股票，只有不好的买点，也再次验证了股票的主要特点：风险是涨出来的，机会是跌出来的。

　　从资金流向来看，融资融券余额呈现持续稳步攀升迹象。据相关数据统计，6月至今，两融规模经历了长达3个半月向上的走势，这是自2016年以来，两融余额走高持续时间最长的一次。截至9月14日，两融余额规模创下一年半以来的高点——9849亿，破万在即。对两融指标应理性看待，历史数据显示两融指标并不是市场走势唯一的前瞻指标，但是两融指标的提升是股市增量资金的重要证据。截至9月15日，两融日成交额均超过6000亿(其中9月12日超过7500亿)，比8月又上了一个台阶。两融的数据在一定程度上说明成交量的提高并不仅仅来自于高换手率反映的交投活跃度，而是证明确实有增量资金入场，这也是我们依旧认为目前市场仍然处于做多窗口期的原因之一。

　　周期股暂时偃旗息鼓之后，谁会有望成为下一个主流热点？总结过去5年逆袭板块有三大特征：低涨幅、低估值、政策或事件催化。结合上周市场盘面变化情况，建议投资者适当关注房地产、建筑类、军工混改概念等品种，其二是前期大涨后近期调整充分的板块，消费白马股同时兼具进攻与防守，值得投资者再次挖掘其中的投资机会。