立足企业基本价值 聚焦能力圈选股

　　立足企业基本面分析

　　前几期文章发表后,有朋友希望我多谈谈A股的生存技能,以及对股民的一些忠告。我想说的是,现在股市盘子大了,3000多家上市公司中,每天涨停几十家很正常。但即便每天涨停三五十家,也是百里挑一。这话的意思是说,市场热点还会层出不穷,但这些层出不穷的热点是否能被你抓住,是否能给你真正带来利润,则是另外一回事。别看每天涨幅榜上有很多涨停股,但基本跟你没啥关系。

　　对股民而言,进入股市以来的首要任务是不被淘汰。想要长久留在股市,一方面要看人性,避免追涨杀跌,避免恐惧和贪婪。如果跌到底部的时候恐惧了,涨到顶部的时候贪婪了,那么即便是一只大牛股,你也赚不到钱,因为你是卖在最低位,买在最高位。你必须要有耐心,这是心理层面。

　　另一方面是技术操作层面。你买股票之前,是基于价值投资还是其他投资理念。就像A股有贵州茅台,港股有腾讯,过去十几年也有很多上市公司的净利润都有10年10倍的成长。买股票还是买公司的基本面成长,如果这家公司所处的行业能持续高增长,那么股票市场的高低点就只是其估值的高低点而已,最终决定公司股价的还是公司的基本面。所以从这个角度看,你要看股价背后的公司,也要学会价值投资,这是最重要的。虽然去短炒、玩题材概念股,可能会赚钱,但最终大多数是赔钱的。

　　你应该考虑的是怎么成为少数的赚钱派。我个人还是比较重视价值投资的,但是价值投资的概念已经被这几年的“专家”玩滥了。很多人说自己是价值投资者,但实际上对价值投资的理解有很大的误区,也有很大的问题,但这也就是股市的魅力之所在。美国股市已有两百多年的历史,到现在也说不清楚价值投资究竟是什么。即便巴菲特做了那么好的典范,但依然有99%的人是不会去走巴菲特那条路的,这就是人性!美股尚且如此,A股更是这样。所以不要指望我告诉你要怎么做,我只能说我会怎么做。至于你能否坚持,能否做到,那就是另外一回事了。

　　聚焦A股里10%的个股

　　A股一直都存在巨大的结构性估值差异,可能指数的市盈率只有20倍,但是90%的股票PE却在50倍以上,如果看PE是没法投的。虽然PE不能代表股票的一切,但是我们要知道,如果90%的股票PE都是这样的话,那在股市里的赚钱难度可想而知。

　　你若在股市里面生存,买的就不能是那90%的股票,而是要买那10%、甚至5%里面的股票,哪怕前几年指数跌到2000点,大多数股票依旧不值得长期投资。为什么这些股票没有像成熟市场变成毛股、仙股?为什么新股一直能发出去,而不像国外新股直接开盘跌破发行价?因为我们的股市还处在相对封闭、流动性溢价太高的大环境下。

　　在这种大环境下,投资者要考虑的是什么呢?我认为要考虑的是,即便在香港股市的状态下,我是不是能生存?我买哪些股票能生存?

　　有分析师提到银行股的投资价值,我也觉得现阶段的银行股就适合大家做价值投资。因为它们普遍有4%的分红率,市盈率还不到10倍,这样的估值即使在香港股市、美国股市也跌不动。所以即便以后中国股市有很多股票暴跌,银行股可能还是很难跌得很深。

　　这个时候就应该投资那10%的股票,而不是投资那90%的股票。比如一些消费类公司、医药公司、大消费板块,以及除了茅台之外的五粮液、伊利、双汇发展这样的大消费品牌。这些股票的市盈率和估值都低于国际同类企业,市值更是远远低于国际同类企业,都还有很大的成长空间。

　　总体而言,不管中国股市未来的趋势如何,我们都要坚持价值投资。这些年买的云南白药、同仁堂、茅台等股票已经给我们带来了巨大的财富回报,我们未来的回报也并不取决于短期发多少新股,或是短期经济政策怎么制定,而是取决于这些公司能否随着中国经济的成长而成长,这是最终决定我们财富积累的逻辑。