沪指缩量上涨存隐忧 预防大盘回调风险

　　周四沪深两市双双高开，沪指在石油、地产等权重股带动下震荡上行，并再度站在5天均线之上。主板强创业板弱的格局依然没有改变，市场二八分化明显。截止收盘，沪指报收3273点，上涨0.72%；深成指报收11088点，上涨0.69%；创业板报收2181点，下跌0.05%。盘面上，央企混改、石油行业、钢铁、房地场等板块涨幅居前；仪表仪器、国产软件、网络安全、电子发票等板块跌幅居前。

　　首先，来谈谈带动行情上涨的石油板块。石油输出国组织(OPEC)消息人士周三(11月30日)称，OPEC已经就2008年以来首个减产协议达成一致。受此消息提振，油价周三疯狂飙涨，美油布油盘中均涨逾10%。受石油大涨消息影响，石油行业相关个股全线上扬。然而，尽管减产协议达成短期内或将刺激油价暴涨，但欧佩克国家没有我们想象中的团结，并且，从历史经验来看，沙特可能也并不会严格遵守冻产协议，故而，预计减产幅度不会很大，无法为油价提供持续上涨的动力。但是，进一步来说，如果，油价能够保持在每桶40-60美元区间，石油勘探业务有望在明年好转，炼油业务盈利依然可观，化工产品景气周期还将延续，关注丙烷脱氢和涤纶产业链。另外，油气体制改革方案将于今年年底前出台，“三桶油”油服、设备公司可能重组、拆分和所有制改革，因此，石油相关个股的投资机会值得我们去关注。

　　另一个利好的消息就是PMI数据，国家统计局公布最新数据显示：制造业PMI为51.7%，创创逾两年来新高，生产、新订单、新出口订单、原材料价格均明显回升。非制造业PMI为54.7%，为2014年7月以来的高点，服务业稳中向好，建筑业受天气影响有所回落但仍处于高景气区间。三季度以来经济数据延续向好，PMI数据创两年新高，规模以上工业数据增速加快，PPI连续两个转正，其主要原因还是铁路、基建PPP项目的加码在一定程度上带动了生产和订单的回升，推动推动企业补库和企业盈利改善。但是，考虑到房地产调控对经济的影响存在滞后性，可能房地产调控对经济增速的影响或会在17年初会慢慢显现。所以，我们后期还要要留意经济增速方面的变化。

　　综此，我们越声理财观点认为，PMI等宏观经济数据延续向好，是行情震荡上行一个重要推动力，技术面看，沪指重新站在5天均线之上，虽然量能萎缩存在一定隐忧，但在险资等机构争夺话语权的背景下，指数易涨难跌。但考虑到12月份意大利修宪公投、美联储加息等一些不确性因素，再加上年末利率上行、流动性偏紧的局面，风险在逐步增加，建议仓位高的投资者可适当降低仓位。操作上，继续关注中小盘优质蓝筹股的补涨机会、深港通标的白马股，以及配置医药、食品饮料、公共事业板块等防御性品种。