8月布局结构性行情 关注国企改革和医药

　　市场再度失守3000点，“七翻身”行情面临考验。分析认为，调整释放空头压力也不一定是坏事，指数下跌的空间有限，不必过度悲观。对于即将开始的8月份，市场人士认为，稳增长背景下，下半年积极财政会加码，稳健偏松的货币环境不会改变，市场结构性行情可期，可重点关注国企改革、医药等主题。

　　“七翻身”面临考验

　　在震荡大半个月后，市场再度失守3000点。7月27日上证综指报收2992点，跌幅1.91%，深成指报10405.85点，跌幅4.11%，创业板报2155.39点，跌幅5.45%。仅上海国资改革概念、公交板块飘红，次新股、稀土永磁板块跌幅居前。成交量方面，两市共成交8069亿元，成交量明显放大，“七翻身”行情由此面临考验。

　　上投摩根基金表示，27日市场出现较大幅度调整或与几方面因素有关：(1)26日政治局会议指出要抑制资产泡沫，引发市场对于去杠杆的担忧；(2)此前市场对于降准降息预期过强，短期内预期落空形成一定预期差；(3)机构对吃饭行情高度认同，仓位普遍较高，存在获利了结动力。总体来看，市场调整在情理之中，暴跌过后不宜盲目杀跌。

　　中欧基金则认为，市场下跌主要受到两大因素的影响。其一，是市场对26日召开的中央政治局会议做出了利空解读：1、加强金融监管，严格控制风险，去杠杆。市场解读为引导资金从金融资产转到实体经济。股市资金可能会抽离，金融创新可能会走回头路。2、全面落实供给侧改革重点任务，抑制资产泡沫。市场解读为下半年信贷可能不会如预期那么宽松，房价大概率会受到抑制，而股市流动性宽松预期也可能受影响。这些信号让市场空方力量在经历近10个交易日的多空博弈后，获得了一次宣泄。

　　其二，新的银行理财业务监督管理办法引发市场情绪恶化。目前看来，新监督管理办法的具体变化主要为三点：1、对业务资质分类管理，基础类的银行理财不能投资非标和权益资产；2、银行理财投资的非标资产只能对接信托，不能对接资管；3、禁止银行发行分级理财产品。总体来看，受影响的存量规模预计可能为二三千亿。创业板的大幅下跌也更多的是一种情绪上的宣泄，以及在监管收紧“暗示”下风险偏好的下降。

　　此外，分析人士指出，近期监管层对股价异常波动的监管力度不断加码，落实贯彻全面监管、从严监管，通过约谈、发函、停牌核查、出台监管新规等措施，严控市场的炒作行为，严厉打击内幕交易、操纵股价的行为，并保持高压态势。深交所和上交所也发布一些具体的股价异常行为的控制和监管规定，包括尾盘虚假申报延续涨跌停板、给题材热点的炒作降温等等，这虽然有利于市场的长远发展，但短期会对市场人气带来负面影响。

　　中期向好趋势未改

　　在经历27日的“惊魂”后，市场是否会出现新一轮的暴跌引人关注。有业内人士对《投资快报》记者表示，随着北戴河会议将近，改革僵局有望得到破冰契机，而上半年改革效果不佳亦有倒逼下半年改革力度加大的可能。因此，投资者的改革悲观预期仍有被修复的可能，市场进一步向下的空间不大，出现连续暴跌的概率较低。

　　中欧基金认为，短期利空因素大概率不会影响中期的趋势，更多是心理层面的影响。6月初以来，股市的上涨基调以价值股和蓝筹股的估值回归为主，市场是合理健康的。短期调整，释放空头压力也不一定是坏事，指数下跌的空间有限，因此投资者不必过度悲观。

　　“短期事件性冲击会对市场形成短暂的影响，但是不会改变中长期的走势，我们维持此前中长期走势仍向上的观点。”上投摩根基金指出，在震荡走势下，价值成长股依然是中期的主线。“在当前各类资产波动度有所增加的情况下，建议投资人建立金字塔型多元资产配置，分散组合风险，提升投资性价比。”

　　信诚基金股票投资总监、信诚周期轮动基金经理张光成认为，市场下跌主要有三个原因：一、市场近期一直处于盘整阶段，上涨动能不明显；二、管理层查理财资金通过资管计划入市；三、心态比较恐慌，一跌跟风盘较多，后市以震荡为主，不至于趋势性向下。信诚深度价值基金经理郑伟表示，市场对IPO、再融资政策趋严及银行理财资金监管政策过度理解，从中报来看，业绩还可以，流动性也没有收紧迹象，后市下跌空间不大。信诚四季红基金经理闾志刚则表示，短期市场没有系统性风险。

　　“3000点是重要的心理关口，在这个位置出现反复实属正常。然而传言的利空消息其实并没有实质性的利空，对于后市不应该过度悲观。”前海开源基金首席经济学家、执行总经理杨德龙指出，现在欧美股市均出现牛市的走势，而港股近期出现较大幅度的反弹，A股存在补涨的机会，在调整的时候应该战胜恐慌心理，不必过度担忧。

　　八月存结构性机会

　　今、明两个交易日结束后，A股便将迎来今年的第8个交易月。展望即将到来8月份行情，分析人士指出，中央政治局会议提出的“去泡沫”，泡沫为泛指。银行理财监管新规主要限制的是基础类银行，本身权益投资就很少，对市场实质性影响较小。从大的方面来看，宏观层面，稳增长仍有，下半年积极财政会加码，稳健偏松的货币环境不会改变。由此，市场仍面临一些有利环境。

　　民生证券广州营业部首席投顾赵金伟表示，八月份市场风险点主要集中于概念股及估值较高个股所体现出来的“资产泡沫”，投资者习惯过去“炒小炒差炒概念”的投资思路应逐步扭转，从目前交易所公布各种监管措施以及证监会几乎每周新闻发布会都会对操作市场事件通报等情况来看，后续操纵市场坐庄的行为将面临越来越严厉的监管与打击，要把投资收益的获取从市场搏杀为主向分享上市公司发展收益为主。

　　在板块行业上。中信建投分析师认为，国企改革与供给侧结构性改革作为当前两大确定性改革方向，二者的结合领域将成为政策落地的重要发力点。2016年国企资产整合力度可能超出预期，一方面，在产能过剩行业中资产负债率高企、业绩持续萎缩和市值较小的国资上市平台将存在较强的兼并重组和集团资产注入预期，另一方面，地方国有资产也有很强烈的混改和整体上市的诉求。

　　赵金伟建议关注两条主线：一、国企改革主线。近期国企改革不论从国家领导人讲话、政策发布频率都处于媒体风口，习主席强调要理直气壮做大做强国企也体现了国企之于中国经济的重要性，并且结合去产能去库存可以有效改善供需面当前状况，提升国企竞争力并摆脱当前盈利差局面有非常大的帮助与支撑，所以相关板块个股上行有基本面支撑。

　　二、健康医疗教育养老等服务行业。最新数据显示，服务业目前占GDP的比重已经高达54.1%，对经济贡献高达59.7%。随着中国快速发展后居民收入大幅提升，医疗、教育、健康要求也有了较高提升，人口老龄化也带来了养老健康领域发展黄金时期，相关上市公司在当前周期内有望成为最热门投资标的。

　　基于此，再综合市场资深人士一些看法，本报记者特选出国企改革、医药两大主线进行分析，以供投资者参考！

　　主线一：国企改革

　　在27日的调整行情，市场热点快速切换，上海国企改革概念股异军突起，多股在逆势逞强。分析认为，作为中长期的重要主题投资主线，国企改革被市场一直看好，而二级市场上国企改革概念股也在反复走强。“从中央会议公告看，去产能的关键是深化国有企业基础性改革，下半年国企改革的重点仍然在于业务重组合并，因此央企合并仍是下半年重要的投资机会。”市场人士指出。

　　“在高层喊话、经济转型的需要以及国企自身发展瓶颈的多重压力下，国企改革从基础性改革到关键性改革举措的推出，国企结构调整和重组到央企结构调整和重组的相关政策出炉。国企改革在停滞了一段时间之后，将明显加速。”业内人士指出，今年以来，高层多次对国企改革作出重要指示和部署，对国企上市公司来说，重组整合势必将成为下半年的重头戏。

　　据《投资快报》记者统计，今年以来已有约60家国企上市公司发布重大资产重组预案，其中包括16家央企公司，还有将近30家国企启动了大股东股权转让。经过半年乃至更长时间的试点和探索，无论是央企内部整合还是央企集团重组、地方国资整合，主要模式都已确立。

　　“随着国企改革的继续深入，这一长期炒作主题将受到市场关注。地方国企改革是2016年资本市场关注的热点，相关概念股有望成为未来一段时间市场关注的焦点。”业内人士指出，国企改革顶层设计日臻完善，配合去产能政策推动，国企兼并重组有提速预期。

　　长期跟踪国企改革的业内人士指出，目前已有上海、广东、河北、安徽等省市制定了国企改革相关细化方案及试点计划。随着更多省市的国企改革配套细则方案陆续出台，清理、整顿、重组这些国企壳公司或将成为国企改革的重点。“国企改革进程有望进一步提速，目前市场已经到了投资国企壳公司的黄金时期。”

　　值得一提的是，历史上出现5.19行情的1999年曾是国企改革最关键的一年，国企改革必须有大量的资金作后盾。但是如果没有一个活跃向上的股市，不仅股票发行有困难，反而会对市场造成较大的冲击。事实也证明，5.19行情后大型国企纷纷上市。

　　在操作上，中金公司建议从三条进行投资。一、已经公布试点的央企及旗下上市公司，这批央企的试点方案酝酿已久，有望成为央企改革的先行者；二、有整合预期的央企。包括有色及冶金、航运、军工及旅游等消费服务领域；三、推进相对较快的地方国企，上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域。

　　主线二：医药板块

　　部分医药股在27日的调整行情中也受到了资金的追捧。市场人士分析称，在市场震荡格局中，板块分化明显、行业龙头受益的医药行业成为资金的避风港。海通证券医药行业首席分析师余文心表示，自2012年国家首次提出“医保控费”以来，医药行业的增速逐渐从20%下滑到10%，医药行业未来将呈现高度分化。

　　“受医疗服务价格改革、血液制品量价齐升、仿制药一致性评价等政策的影响，未来5-10年医疗服务、血液制品、创新药与制剂出口、一致性评价四个细分领域将高度景气。”余文心表示，考虑到行业长期内部分化趋势，建议投资者重点关注医疗服务、血液制品、制剂出口与创新药、一致性评价四个领域。

　　业内人士坦言，目前医药行业基本面企稳回暖，且处于政策发布和执行进行密集期，具有长期投资价值。中信证券认为，医药卫生行业的细分投资机会，主要来自受益于医疗服务价格改革、医生多点执业政策推进的民营医院和医生集团，以及有望在不断扩容的基层医疗市场大有可为的第三方医学检测机构，还有在医保控费的背景下，有望扩大用药比例的优质处方药行业龙头。

　　兴业证券表示，大部分上市公司的半年报业绩延续了一季报的水平，表现较好，这将支撑医药板块的反弹行情。同时，政策层面逐步改善，好于预期，医保控费形势好转，招标降价压力也有所缓解。此外，前期市场的预期较低，机构投资者在医药行业的配置已经是近5年来的低位，考虑到资金博弈以及行业轮动的因素，医药行业比较优势有所增加，资金回流的可能性在加大。

　　“医药卫生是与民生息息相关的行业，覆盖人群广，需求刚性强。随着人口老龄化和高收入人群的增加，健康医疗产业的需求将大幅提升。”广发中证全指医药卫生ETF联接基金经理陆志明指出，我国目前医疗卫生总支出占GDP的比例略高于5%，与发达国家仍有近一倍的差距，提升空间较大，医疗卫生支出的增速将持续超过GDP增速。在政策扶持和人口老龄化的大环境下，医药行业具有巨大的增长潜力。

　　陆志明表示，2016年医药板块整体企稳回升，产业政策调整带来的结构性机遇值得关注。同时，医药行业基本面企稳回暖、医改政策发布和执行进行密集期的背景下，整个医药板块子行业分化明显，部分行业中的龙头股受益匪浅。