短期将阶段性震荡整理

　　首先，从经济基本面看，上周各项经济数据出炉，二季度GDP增速保持了一季度6.7%的水平，低于2015年6.9%的水平，经济“L型”增长已成为市场共识；CPI在二季度重回2%以下，通缩预期风险短期内仍然存在；房地产投资增速出现拐点，民间投资大幅下滑，未来仍要靠基建拉动投资稳增长；出口受累于全球需求放缓，短期难有大幅改善；消费平稳；代表中小企业的财新PMI持续处于荣枯线下方；产能过剩行业的债务违约仍然时有发生，银行不良贷款率或继续攀升，债务风险仍旧是下半年经济面临的主要风险；财政部7月22日发行的30年期国债中标收益率为3.4258%，为2008年汇总该数据以来的最低水平。长期债券收益率下降表明市场对经济前景预期仍不够乐观，经济下行压力仍较大，这对A股市场短期内向上运行形成了制约。

　　其次，从市场情绪看，两融余额连续4日增长并创出近三个月新高。截至7月21日，沪深两市融资融券余额8862.76亿元，显示市场情绪仍处于上升期。在宏观经济基本面并不乐观的情况下，市场投资者情绪向好主要源自于对下半年改革的预期。近期国企改革相关政策密集出台，使得市场对改革落地促进经济向好的预期大幅增强，这也是下半年主要的投资机会之一。

　　最后，技术面上，大盘受到4月中旬向下跳空缺口压制出现调整。

　　综合各方面因素看，近期行情将以阶段性震荡整理为主，预计本周上证指数波动区间为2950-3060点。