反弹行情过半 把握结构性机会

　　上周经济数据刚出来的时候，笔者对行情还比较乐观，觉得市场还会有一波强势上冲。但是，从这一周的市场运行来看，行情强度明显弱于预期，所以我们的市场策略需要调整。

　　行情转弱的几个标志

　　首先，启动这轮行情的领涨板块有色金属明显转弱。有色金属和白酒是这轮行情的灵魂，正是这两个板块的联袂上行，导致了二月份以后股市的止跌企稳和持续反弹，但是，最近两周这两个板块出现了持续回调，其调整幅度超出了正常行情调整的必要幅度。我们注意到，有色金属中最强势的锌板块与大宗商品市场走势的反向运动：最近两周锌价连续上涨接近6%，但主流的锌矿股票却下跌了20%左右。这种背离的正常解释是：股价已经透支了产品价格的上涨，主力机构正在大规模兑现。

　　其次，这轮行情中走势最落后的保险股率先见顶回落，即将出现趋势性下跌，券商和银行板块走势也大同小异。

　　再者，煤炭钢铁反弹无力，随时可能逆转下行。

　　上述三大特征和历史的经验告诉我们，这轮行情的反弹可能已经过半，余下的时间可能只剩下结构性行情了。

　　大盘渐弱，结构性机会仍在

　　大盘走弱不代表市场马上走熊，结构性机会依然会不少。导致大盘走软的关键因素是，尽管二季度经济数据较好，但也仅仅是相对于一季度极差的数据而言，经济数据走稳不等于会出现强势反弹。过去四个月周期股的反弹确实有基本面的支撑，但是这种支撑只是阶段性的和局部的，不大可能形成长期和持久的上涨，即使强势如锌板块，锌价上涨55%不假，但股票也在同一时期出现了翻番，应该说二者基本匹配。当然，如果以后锌价再涨50%，股价一定会再创新高，问题是这种可能性不大。所以，有色金属应该继续反弹还是转势下跌，演变为股票投资者之间的技术性博弈。

　　周期股转弱使得大盘指数不佳，但市场的资金还在，只要有机会，热钱还会蜂拥杀入。所以，即使我们不看好大盘指数，也还会寻找新的投资机会，只是，仓位要有所下调。

　　既然我们看不到全面开花的机会，开始炒作反弹的后半段了，就该把仓位大幅下调。我们的基本策略是，从下周开始，仓位从100%降低到70%，而且随着时间的延续，随后两周降低到30%。

　　如前所述，即使大盘有问题，但因为资金充裕，热点还在，大资金也会边打边撤，多数投资者不必恐慌性杀跌，甚至，有些股票是应该战略性建仓的。

　　考虑卖出的品种主要是有色金属、煤炭、钢铁、交通运输、银行、券商、保险，对这些品种，基本思路是全部卖光，一股不留。博弈，需要的是果断。

　　可以暂时持有并稳步卖出的板块主要是农业、白酒、中药、医疗服务。这类股票，基本面情况尚可，但随着股价的上扬，估值已经偏高了，逐步派发，应是“除旧布新”的题中应有之义。

　　考虑买入的品种是具有新材料性质的精细化工股、智能汽车及物联网板块、区域性房地产股票。

　　战略性买入的板块是增强现实产业链、量子通信产业链。这一板块的策略是越跌越买，只要看准目标，甚至可以满仓操作，不考虑大盘涨跌。

　　量子通信战略性看好

　　最近四周，量子通信板块持续大涨，本周又成为板块涨幅榜冠军。量子通信在近期的走强，直接诱因是我国第一颗量子通信卫星即将发射，多数人的想法不过是跟着热点，炒一把题材。但是，量子通信不仅仅是题材，而是一个正在快速实施的国家发展战略。

　　量子通信是基于量子缠绕效应的一种跨时代通信技术，其信号的保真性、保密性彻底颠覆了传统的电子通信技术，是通信史上的一次革命。世界各国都在探索和开发量子通信技术，而我国率先取得了突破。与一般的高科技不同，量子通信是有巨大应用前景的“黑科技”，是科技发展的一个制高点，而我国恰好处于源发性的领先位置。我国政府把这项技术的开发和应用放在特别突出的地位，不是一种政治宣传，而是基于国家安全和国际竞争力的综合考量。

　　由于这个技术的实用性，政府快速启动了京沪干线量子通信示范工程，最近要发射的量子通信卫星就是与之配套的。与这个工程同步的，是浙江的量子通信商业化工程，安徽和山西也在启动区域性量子通信示范工程。这个量子通信的市场机会非常大，短期看千亿级别，长期看万亿级别。这个板块的启动，不是概念炒作，有眼光的大机构会持续看好，长期运作。