A股逐步回归基本面主导

　　进入2016年以来，A股市场大幅连续下挫。1月29日以来近三个交易日，随着人民币汇率等因素暂时稳定，A股市场开始企稳回升，创业板指数已上涨近9%，市场恐慌气氛有所缓解。

　　上海泰旸资产年初判断，市场整体估值偏高，但存在结构性机会，同时存在春季躁动的可能，因此仓位有所提升，同时以“低估值、高质量的白马股”为核心持仓。出乎意料的是开年以来市场持续下跌，为控制下行风险，泰旸资产及时进行仓位控制，剔除了一部分估值偏高的个股，坚守估值合理的优质成长股。随着近日市场企稳，组合净值开始明显回升。

　　展望未来，泰旸资产认为货币政策依然受人民币汇率等因素掣肘，难以大幅降息降准，中国经济增速仍面临持续放缓压力。同时，美联储的加息节奏将影响全球风险资产的波动幅度和方向，全球经济及海外市场仍存在下行风险。随着去杠杆和注册制的推进，A股市场将在较长时间内面临估值下移的压力，A股的定价机制有望更加专业和理性，市场将告别喧嚣躁动，逐步回归基本面主导。随着上市公司投资回报率的持续下行，A股市场也将进入低收益阶段，只有估值合理、治理结构好的优质企业能够创造相对较高的投资回报率。(徐文擎)