苏宁电器大涨玄机 家电下乡延续至今年底(受益股)(4)

　　家电行业3月月度观点:关注年报行情,寻找存在预期差的公司

　　本期投资提示:

　　投资建议:进入阳春三月,聚焦业绩,寻找存在预期差的公司。家电板块二月涨幅居前,随着进入三四月年报公布密集期,短期值得关注存在业绩预期差的公司。我们调整短期组合(1-3个月),推荐去库存告一段落,转型之中盈利能力提升的美的电器(11PE14.4X,12PE11.5X),受益3D&智能电视需求爆发、年报仍有望超预期的海信电器(11PE 10.8X,12PE 9.8X),以及受益行业竞争减缓的青岛海尔(11PE11.3,12PE9.6X,三大白电中估值最低,建议关注!)。中长期组合推荐成长空间较高的业绩最确定的格力电器(11PE12.1X,12PE 10.2X),厨电品牌龙头老板电器(11PE 23.1X,12PE 18.1X,最近受小非减持,预计股价会有一定压力)。

　　家电一周谈:家电板块存在估值上行空间

　　一周快评:家电市场在政策退出后的复苏能力强于之前市场的预期(参见《家电纵横行之山东篇:这个冬天不太冷》),兼之地产出现松动迹象,家电板块整体存在估值上行的空间。国内彩电市场的消费升级推进顺利,厂商对价格战的态度转向克制,2012年黑电行业有望收获毛利率的提升。彩电的购买需求受地产的影响较小成长趋势相对较为确定,重点推荐海信电器。空调厂商的库存压力正在减小,行业具有长期投资价值,推荐空调龙头格力电器,以及通过日日顺体系顺利进军三四级市场的青岛海尔。