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　　华工科技：高管再次增持 基本面或现拐点

　　华工科技2月13日发布公告称，再次收到新金石公司关于继续购买华工科技股票的通知。公司董事、高级管理人员及部分经营骨干人员通过新金石公司买入37.3万股公司股票，成交均价为14.93元，占公司总股本的0.0836%；累计买入444万股，占公司总股本的0.9971%；已履行完前次公告相关承诺。同时，新金石计划自本次增持日起三个月内，根据资本市场的情况，继续通过二级市场购买公司股票，购买股份总数量(含已买入股份数量444万股)不超过公司总股本的3%(至多再买入占公司总股本的2.0029%).

　　公司高管再次增持公司股票，彰显了对公司的信心：一、公司高管前次通过新金石投资买入407万股公司股票，成交均价为13.51元；日前再次买入37.3万股，成交均价为14.93元，较前次买入有较明显的提高，说明公司高管有强烈的信心，公司目前股价处于底部区域。二、新金石计划自本次增持日起三个月内，根据市场情况再买入不超过公司总股本2.0029%的股票。我们预计，若新金石继续买入公司股票，最终综合成本将超过16元，这将给公司股价带来较大的安全边际。三、可以推断，从公司高管的预期来看，公司的基本面将出现加速回升的拐点。

　　我们认为，高管通过新金石买入公司股票后，将使管理层利益进一步与股东利益保持一致，为股东带来更高效、更持续的回报，有利于公司长期稳健发展。若新金石投资进一步买入公司股票，每位高管便持有相当数额的股份，这实际上解决了困扰公司多年的激励问题。公司因校办企业体制带来的执行力偏低问题，将得到较大程度的改善，有利于公司进入更良性的发展轨道。

　　此外，2012年华工科技的看点有：一、光模块业务确定受益于下游需求的增长，2011年前三季度光模块收入低于预期，主要是受制于产能，目前产能已经配合研发扩产完毕，预计2012年光模块业务将有40%左右的大幅增长。二、随着募投项目的建设，激光防伪业务将向防伪印刷纸以及最终包装盒产品延伸，2012年下半年扩产完成后将进入收获期，预计2012年增速也将达到40%。三、在温度传感器行业地位稳固，借助目前的NTC(负温度系数热敏电阻)优势地位向PTC(正温度系数热敏电阻)以及汽车电子延伸，保守预测2012年增速约为30%。

　　由于公司激光加工设备的前景仍具有不确定性，出于谨慎的考虑，我们下调其2011-2013年的收入和盈利预测，预计2011-2013年收入分别为24.03亿元、25.50亿元和32.45亿元，每股收益为0.56元、0.71元和0.96元。考虑到公司目前已经加快扩产进度，高管通过新金石持有公司股权起到激励作用等因素，我们认为未来公司业绩超预期的可能性较大，维持“买入”评级。