明日暴涨股名单机构强推买入(2011/11/29)

　　久联发展（002037）：增长明确，攻守兼备

　　贵州城镇化建设进入黄金发展期，区域民爆行业发展迎来历史机遇

　　“十二五”，贵州省提出城镇化带动战略，每年30%增速的大手笔投资规划更是超越以往年份，贵州城镇化建设进入黄金发展期，民爆行业更是迎来历史性发展机遇。

　　整合民爆资源+向下游工程业务延伸，公司开启广阔发展空间

　　公司是贵州省最大的民爆企业，工业炸药生产占全省总产能的60%（不考虑浙江物产转移进来的2万吨）。公司立足贵州省，通过跨区域并购重组整合了贵州和甘肃两省网络资源，通过平移浙江物产2万吨工业炸药凭照资源产能，成功突破生产企业的发展瓶颈；向下游爆破工程业务的成功战略转型，更是将公司发展第二次推向新的高度；公司通过引入中国黄金集团投资成立了西藏中金新联爆破，在矿山爆破开采业务上的拓展将为公司打开更加广阔的发展空间，我们预计公司在未来的3年内将迎来第三次飞跃。

　　增长明确，攻守兼备

　　公司增长明确，发展空间巨大，是攻守兼备的投资品种，我们预计炸药业务未来两年还有33%的产量提升释放空间；工程业务在手订单40亿元以上，预计今明后3年间该业务收入确认年复合增长率在61%以上；而矿山爆破领域的开拓将打开更大的增长空间，进一步提升市场预期。

　　风险提示

　　后续新订单的持续获取，业绩增长超预期，盈利能力改善提升估值。

　　目标价28.47元，给予“推荐”评级

　　我们预计11-13年公司EPS分别为1.17元、1.42元和1.77元，12-13年摊薄（按非公开发行最大股本）后EPS分别为1.17元和1.46元。作为贵州省最大生产和流通企业，公司不仅受益于区域需求快速增长，更有望借助先发优势，在资源获取方面发挥更多的主动性。公司现有业务增长明确，发展势头良好，未来工程业务新订单的持续获取不断提升公司增长预期，给予公司“推荐”。（国信证券研究所）

　　合肥三洋（600983）：拓展自有品牌 给予买入评级

　　品牌立足三洋，拓展自有品牌

　　公司拟27 日召开正式品牌发布会，推出帝都品牌，适用在洗衣机和冰箱上，定位中高端。对于市场担心较多的三洋品牌使用问题，2013 年后续签是大概率事件。国内市场受影响不大。出口东南亚及日本地区受到一定影响，但该部分销量仅占公司收入3%左右。公司还在积极拓展美洲和中东等地区自有品牌销售。

　　加大渠道下沉，扁平化渠道模式提升模式

　　公司目前已建立总经销商1000-1400 个，完成全国2 万个网点建设。明年在冰箱推出后，考虑自建专卖店。

　　公司为提升运营效率，采用扁平化渠道模式。公司只设一级代理，采用总部+分公司的形势。一二级市场，公司市占率10%-11%。三四级市场7%左右。

　　目前公司已基本覆盖大概念的省市地区，明年继续加大三四级市场渠道下沉，销量增长带动收入增长3 亿元左右。

　　（广发证券（000776））

　　华海药业（600521）：产业升级路线日益清晰

　　11月28日公司公布公开增发方案，拟发行不超过1亿股，发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日均价或前一个交易日的均价，募集资金净额不超过13.32亿元，项目总投资额15.28亿元，不足部分公司自筹。募集资金将用于沙坦类原料药扩产和年产200亿片出口固体制剂建设项目。本次公开增发优先向原股东配售股票。

　　评论：

　　本次增发扩大公司主导产品沙坦类原料药产能以满足旺盛的需求，同时沙坦类原料药构成公司短期业绩增长的主要动力，而出口固体制剂建设项目有利于公司实现制剂出口规范市场的长远目标，但增发对公司业绩将产生约15%摊薄。公司11-12年高增长无忧，有动力（股权激励行权条件、公开增发）、有能力（受益沙坦专利到期），13年及以后存不确定性。业绩不确定性来自：1）缬沙坦、厄贝沙坦能否持续增长；2）沙坦类原料药价格能否保持相对稳定；3）替米沙坦13年预计可以放量（美国专利2014年1月7日专利到期），但能否在之前较大的沙坦基数上推动公司13年有个较大的增长，尚不确定，但若制剂业务（国内制剂、制剂出口）能够顺利衔接，则13年及以后较高成长有望持续。对于国内特色原料药企业转型制剂企业出口国际规范市场，我们的观点是“厚积，以待薄发”。华海药业产业升级路线日益清晰，中长期趋势向好，但过去几年业绩连续低于市场预期，预计短期业绩波动仍较大。在不考虑增发摊薄因素下，维持11-13年EPS至0.42/0.54/0.69元（11年业绩预测含有部分地产业务，EPS0.40元是11年股权激励行权底线），对应11-13PE为34/26/21，维持“推荐”评级。（国信证券研究所）