中原经济区正式上升为国家战略 8股将飙升(10)

　　平高电气：走出业绩低谷 期待特高压添彩

　　平高电气600312电力设备行业

　　研究机构：华泰证券（601688）分析师：张洪道撰写日期：2011－10－20

　　平高电气2011年1￣9月份实现营业总收入17.25亿元，同比增长42.85%；实现净利润－3634.83万元；其中平高东芝贡献投资收益666.08万元。三季度实现了进一步的减亏，盈利情况逐渐好转。

　　公司同时发布2011年业绩预增公告，预计全年净利润将同比增长约300%。业绩预增的主要原因包括：产品售价有所回升；四季度特高压产品确认收入；与集团的联合研发将形成新的利润增长点等。

　　随着国网对产品质量的重视和产业良性发展的内在需要凸显，预计四季度产品价格将逐步回升，并预计在2012年提高20%以上；主要原辅材料价格9月份也开始走低，公司毛利率数据将逐渐走出谷底。

　　9月27日，淮南－上海特高压交流输电示范工程项目正式核准，主设备招标将含有GIS／HGIS约33间隔，保守估计公司中标超过10亿元；收入确认将主要发生在2013年。我们进一步重点关注锡盟－南京工程的进展。

　　由于订单增长，平高电气三季报营业收入同比增长42.85%，我们预计四季度收入的快速增长仍将持续；并预测毛利率将在2011年底和2012年初逐步提升至正常水平。

　　我们预测公司2011年￣2013年EPS分别为0.03元、0.18元和0.40元，考虑到公司经营开始业绩反转；交流特高压输电工程的审核重启，尤其是锡盟－南京项目如果获批可能给带来的事件性投资机会，给予公司“推荐”评级，并暂定目标价9.0元。