1500亿氟化工蛋糕出炉 9股最大赢家(5)

　　富龙热电：经历风雨，终见彩虹

　　富龙热电重大资产重组事宜获证监会有条件通过。过会对资产置换的双方企业、富龙股东，都是一个利好的事件。

　　置换后公司主业由热电变为铁铅锌等矿产业。本次交易由存量股权转让、重大资产置换及发行股份购买资产两部分组成：即兴业集团协议收购富龙集团持有的本公司11400万股股份；本公司以除包商银行0.75%股权及中诚信托3.33%的股权外的全部资产负债与兴业集团拟置入的有色金属采选及冶炼资产进行置换，资产置换的差额部分由本公司向兴业集团非公开发行股份购买。

　　置换后大股东由富龙集团变为兴业集团。置出资产评估价11.455亿元，置入资产评估价13.985亿元，多出部分由富龙热电向兴业集团非公开增发股票弥补。如果按14.50的股价计算，增发股份0.174亿股，总股本达到3.98亿股。兴业集团将成为大股东，持股比例为33.02%。

　　置换后公司业绩将扭亏为盈。置入资产的产品主要是铁精矿、铅锌精矿以及少量的银、钼精矿等，按照公司公告，我们测算，置换完成后，如果未来一年矿山开工率80%，铅锌价格保持稳定，那么公司业绩能达到0.86元/股；如果矿山开工率100%，那么公司业绩1.32元/股；

　　集团还有矿产处于建设期，后续有注入预期。兴业集团除置换资产外，后续还有八家矿业公司，包含铁、铅锌、金银、铟等矿产资源。目前都不太成熟，唐河时代、荣邦矿业都处于建设期，其他矿山还处于勘探期。公司承诺不排除有色资产建设成熟后注入上市公司的可能，这些预期有助于提高公司估值水平。

　　目前全球经济形式较差，我们对未来两年铁、铅锌价格均不作乐观的预测，那么假设2012年公司开工率依然为80%，铁铅锌价格稳定那么公司EPS为0.86元；假设2013年矿山完全开工，那么公司EPS为1.32元。按照30倍PE，以保守的开工率80%计算，股票目标价为25.8元。(国泰君安 桑永亮) TAGS:氟1500亿蛋糕赢家化工9股出炉最大