“天宫一号”将发射 掘金航天行业五大细分板块(2)

　　国内航天器制造业业绩增速加快

　　7月29日15时42分，中国在酒泉卫星发射中心用"长征二号丙"运载火箭，成功将"实践十一号02星"送入太空。 这是今年7月份中国第四次发射航天器，刷新中国单月发射次数纪录。我们预计，今年中国的航天发射活动强度在全球范围也将名列前茅，而如此高密度的发射，将极大地提升国内航天器制造业的效益。

　　进入7月，算上刚刚实现成功发射的"实践十一号02星"，仅仅一个月内，中国就进行4次航天发射活动，这刷新了我国航天发射史上的多项纪录：1。最短发射间隔纪录。("实践十一号02星" 与第九颗"北斗"二代导航卫星COMPASS-I4的发射间隔仅2.4天，打破了原有2.7天的最短发射间隔纪录)；2。单月发射次数纪录。

　　我们得到的数据显示，截至7月底，俄罗斯今年已进行了14次发射，美国则进行了13次发射。由于预算削减、航天飞机退役，美国空间活动进入低潮期，全年发射活动预计约在21次左右。因此，继去年之后中国将有机会再次与美国并驾齐驱，航天发射次数仅次于俄罗斯排名全球第二位。

　　值得注意的是，7月发射入轨的4星中，中国卫星研制的"实践十一号02星"和"03星"成为主力，占了其中的半数。"实践十一号"小卫星主要用于空间科学与技术试验，首星"01星"于2009年11月12日发射入轨。在首颗试验星升空仅两年之后，公司即完成"02"、"03"两颗后续星的研制并投入发射，加上紧随其后即将发射的"04星"，短时间内"实践十一号"便形成4星在轨组网运行的局面。这不仅在公司小卫星产品研制历史上，在中国航天工业历史上都是很少见的。继"遥感"系列之后，"实践十一号"作为中国卫星另一重要小卫星产品系列必将成为推动其小卫星研制业务成长的主力军。

　　【投资建议】

　　我们的研究显示，产品交付量的大幅提升，正推动航天器制造业产值、效益以年均超过20%的速度持续快速增长，在宇航及防务行业中一枝独秀。基于业绩成长性和当前股价所对应的估值水平，我们维持对宇航及防务行业整体"中性"和航天器制造业这一细分子行业"有吸引力"的投资评级。涉及航天器制造的上市公司群体中，在宇航整机产品研制中居于龙头地位的中国卫星和宇航单机及有效载荷研制领域的领先企业航天电子、奥普光电无疑是其中应重点关注的标的。