今日机构最看好的六大黑马股（8.26）(3)

    日月股份(603218)：21H1铸件销量稳健增长 出货结构有望持续优化

    类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨敬梅 日期：2021-08-25

    事件：21H1公司实现营业收入24.88亿元，同比+11.34%；实现归母净利润4.69亿元，同比+15.04%。其中21Q2公司实现营业收入12.33亿元，同比-12.05%；实现归母净利润1.97亿元，同比-29.08%。

    原材料价格上涨导致盈利能力下降。21H1公司综合毛利率为26.76%，同比-1.71pct，主要受大宗商品价格上涨影响；净利率为18.83%，同比+0.59pct。

    铸件销量稳健增长，大兆瓦铸件占比持续提升。21H1公司实现铸件销量23.12万吨，同比+13%。其中风机铸件销量17.30吨，同比+4%，4MW以上铸件实现交付6.8万吨，大铸件出货占比持续增长；注塑机产品销量5.82万吨，同比+54%，注塑机业务销量快速增长，主要受下游以新能源汽车为主的行业需求快速增长带动，叠加目前正处于存量注塑机的集中更换周期。

    风电铸件产能持续扩张，出货结构有望不断优化。公司产能建设持续推进，21年底公司有望形成年产48万吨铸造产能和22万吨精加工产能，同时公司有13.2万吨铸造产能已开始建造，22万吨精加工产能处于建设准备阶段。公司盈利能力较强的大铸件及精加工产品出货量占比有望持续提升，从而支撑公司盈利能力保持稳健。

    投资建议：考虑到原材料价格涨幅较大，公司短期盈利能力受到一定压力，我们下调了盈利预测，调整前预计21-23年公司归母净利润为 12.73/16.25/21.23亿元，调整后预计21-23年公司归母净利润为9.26/13.49/17.80亿元，同比-5.5%/+45.7%/+32.0%，对应 EPS为0.96/1.39/1.84元。

    考虑到公司大铸件及精加工产能持续扩张，产品出货结构有望不断优化，看好公司长期发展，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧风险，新产品研发及认证不及预期，原材料价格波动风险。

    龙佰集团(002601)：钛白粉量价齐升 大举进军新能源

    类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨晖 日期：2021-08-25

    核心结论

    Table_Summary

    事件：公司发布21年中报，21H1实现总营收98.63亿元，同比+55.26%；归母净利润24.35亿元，同比+88.33%。其中二季度实现总营收52.05亿元，同比+96.44%；归母净利润13.71亿元，同比+250.13%。上半年出口收入占整体收入的40%。

    上半年钛白粉量价齐升，矿资源产量同比增长。公司上半年钛白粉收入71亿元，同比增长47%，上半年钛白粉整体产量43.4万吨，销量43.8万吨，呈去库态势，产量同比增长约3万吨，其中硫酸法产量36万吨，同比微增，氯化法产量11.8万吨，同比增长2.3万吨。受益于竣工需求拉动，我们跟踪的“钛白粉-钛精矿-硫酸”(扣增税)上半年平均价差较去年同期增长800元/吨至约10000元/吨，拉动钛白粉业务毛利率同比提升0.8PCT至43.72%。上半年生产铁精矿199万吨，同比增长4.2%，生产钛精矿47.8万吨，同比增长9.3%。

    研发投入持续增长，大举进军新能源领域。公司上半年研发投入4.1亿元，收入占比4.2%，同比增长43%，主要包括锂电正负极材料开发，同时进行5个新氯化法产品的研发，目前部分产品在试车或客户评价中。公司前期公告大规模扩张磷酸铁、磷酸铁锂、石墨负极等产品，大举进入新能源领域，从中报在建工程来看，当前5万吨磷酸铁、5万吨磷酸铁锂、2.5万吨石墨负极项目进度分别为30%、30%、75%，大力开拓第二成长曲线。

    投资建议：考虑上半年钛白粉景气的超预期，以及公司公告的大量新建项目，我们上调2021-2023年营收预期至194、280、353亿元，上调归母净利润至50、69、83亿元，对应EPS分别为2.1、2.9、3.5元，目前股价对应PE分别为16、12、10倍，维持买入评级。

    风险提示：新建项目进度低于预期。