今日最具爆发力的六大黑马（7.16）(2)

    华阳集团(002906)：2021Q2业绩超预期 智能座舱龙头成长步步为营

    类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：任浪 日期：2021-07-15

    2021Q2 业绩超预期，环比增长26.94%~63.25%，维持“买入”评级2021 年7 月14 日，公司公告了2021 年上半年业绩预告。2021 上半年公司实现归母净利润1.25~1.45 亿元，同比+141.2%~179.8%；剔除非经常性损益及股权激励费用影响后(约1700 万元非经常性损益、约960 万元股权激励费用)，预计上半年实现归母净利润1.18-1.38 亿元。单季度来看，2021Q2 预计实现归母净利润6991.84~8991.84 万元，同比+105.02%~163.67%；环比+26.94%~63.25%。在行业整体芯片短缺及原材料涨价的背景下，业绩超预期。同时，考虑到公司中控仪表、HUD 等智能化产品订单依旧饱满，待行业原材料涨价趋势逐步趋缓后，预计全年盈利能力有望进一步提升。我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.98 亿元、4.16 亿元、5.42 亿元。对应 EPS 分别为0.63/0.88/1.15元/股，当前股价对应 PE 分别为50.2/36.0/27.6 倍，维持“买入”评级。

    智能座舱产品快速放量，驱动公司整体业绩逆市高增长2021 年上半年，在行业上游原材料持续涨价的压力下，公司整体业绩逆市保持高增长趋势，我们预计主要系中控仪表及HUD 等核心产品出货量持续爬坡，驱动公司整体收入规模稳步提升。具体来看：(1)中控及液晶仪表已相继搭载于长安、长城、广汽等相关车型；同时亦具备金康塞力斯等项目定点，后续有望驱动车机业务持续稳定增长。(2)W-HUD 产品已在东风日产启辰星及长城多个车型上量产，后续将在长城其他车型及广汽、Vinfast 部分车型上陆续量产上市；而AR-HUD 预计将于2021 年四季度量产上车。

    自主品牌加速崛起，公司客户结构持续边际改善目前，公司客户仍以长城、长安、广汽等自主品牌为主。而在汽车智能化、电动化趋势下，国内自主品牌厂商正借势加速崛起，例如长城汽车已形成 “柠檬-坦 克-咖啡”三大技术品牌。在此背景下，公司将充分受益于智能化时代自主品牌崛起趋势。可以看到，HUD、无线充电等智能化产品已率先搭载于自主品牌厂商，并由此带来较强的示范效应，未来有望进一步加深与合资/外资品牌合作。

    风险提示：下游智能汽车销量不及预期、座舱电子渗透提升缓慢。

    东鹏控股(003012)：发挥零售主战场优势 高值产品占比攀升

    类别：公司 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：花小伟/毕先磊 日期：2021-07-15

    事件：东鹏控股发布21H1 业绩报告，公司上半年预计实现归母净利润3.78 亿元至4.32 亿元，同比增长75.00%至100.00%；其中21Q2 预计实现归母净利润3.26亿元至3.80 亿元，同比增长0.22%至16.82%。

    地产竣工数据持续向好，叠加年中地产销售业绩冲刺，有望带来瓷砖需求增量。

    从国家统计局数据，21 年5 月住宅竣工面积3329 万平方米，同比增长8.6%，竣工回暖趋势不改；21 年5 月住宅销售面积14490 万平方米，同比增长11.25%，增速回正，持续向好，叠加6 月房企集中冲刺年中业绩，地产景气值延续，预测瓷砖需求将有进进一步提升。

    瓷砖行业迎产业结构性调整，前十企业市占率18%，提升空间广阔。瓷砖行业大行业小公司，龙头市占率极低，根据中陶家居网，国内前十企业16-20 年市占率由15%提高至18%，提升空间广阔。在房地产调控和碳中和背景下，建材行业产业结构性调整加剧，部分中小企业产能有限、环保意识不足，整体面临整合，中小企业加速出清，龙头产业链地位和话语权增强。

    公司高值产品占比不断提升，渠道端发力零售与优质中小微工程。产品端，公司1+N 销售模式瓷砖带动辅材销售，非瓷砖业务二次成长。20 年下半年，中大板、岩板新品上市，高值产品占比不断提升，未来有望带动毛利率上行。零售渠道端，公司发挥主战场优势，保持业内领先，并率先推行“包铺贴”服务，强化竞争优势。

    大宗渠道端，公司着力优质战略工程稳健增长，重点做优质战略工程，除了头部地产客户还重点开拓企业总部、市政工程、总包、商业连锁等，优质工程保持应收账款和现金流稳健。

    盈利预测及投资建议：预计公司2021-2023 年营业总收入分别为95.02、118.39、142.36 亿元，同比增长32.7%、24.6%、20.2%。2021-2023 年归母净利润分别为11.65、14.79、18.37 亿元，同比增长36.7%、27.0%、24.2%，对应2021-2023年EPS 分别为0.99 元、1.26 元、1.57 元，2021-2023 年PE 分别15.05X、11.85 X、9.54X，维持“买入”评级。

    风险提示：地产政策大幅收紧；市场竞争加剧；环保政策风险；存货规模较大风险。