今日最具爆发力的六大黑马（6.7）(2)

    吉比特(603444)：《摩尔庄园》首日新增超600万 进入畅销榜TOP3

    类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：李典/路璐 日期：2021-06-04

    事件

    公司代理新品《摩尔庄园》手游于6.1 全平台上线。截止6.2 排名iOS 免费榜首位，畅销榜第2 位。官方数据显示，首日开服8 小时内新增用户突破600 万，同时在线人数突破100 万。

    点评：

    《摩尔庄园》IP 受众面广，持续导入年轻用户页游《摩尔庄园》由淘米网络研发并于2008 年上线，主要面向当时95-00后儿童用户，2009 年底注册用户数达到5000 万，IP 受众广泛并已经成长为手游主力消费群体之一，产品宣发主打品效合一，对于买量依赖度相对较小。游戏还原IP 构建有完整世界观，主打模拟经营+MMO 的核心玩法，包括庄园建设、模拟经营、宠物养成以及社交休闲等，付费点主要集中在角色服饰、家园装饰以及材料，作为大DAU 类游戏玩法和付费相对轻度，主要在于为官方平台持续导流和积累用户。

    保持内容更新频率，IP 构建与长线运营优势凸显《问道手游》四月底开启五周年大服活动，拉动游戏最高排名畅销榜第7，目前排名畅销榜16 名。《问道手游》保持每年三次大版本的更新频率，每次活动周期均能实现良好的玩家回流和排名提升。新品《一念逍遥》5.21更新“仙魔版本”，配合新版本上线官方推出主题曲《一念仙魔》，并邀请南征北战、蒲熠星和郭文韬(名侦探学院人气嘉宾)以及乔杉做联合推广，拉动游戏排名提升，目前排名畅销榜第12 位。公司保持与玩家充分沟通，在游戏内容更新以及IP 化长线运营方面积累有独特经验优势。

    投资建议与盈利预测

    公司近年来在研发侧收敛布局赛道，聚焦放置、MMO 等优势品类，扩大商业化游戏比重，发力大DAU 游戏实现“破圈”并在产品端得以体现，基本盘《问道手游》保持长线稳定前提下增量盘实现突破，储备有《地下城堡3：魂之诗》、《复苏的魔女》、《了不起的飞剑》、《石油大亨》(均已取得版号)、《世界弹射物语》等产品，包含Roguelike、MMO、放置、模拟经营等多品类。我们预计2021-2023 年，公司实现归母净利润14.04/17.36/19.27 亿元，对应EPS19.54 /24.16/26.82 元/股，对应PE27x/22x/20x，维持“买入”评级。

    风险提示

    单一产品依赖风险，头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期。

    浙江鼎力(603338)：定增15亿再扩高端高空作业平台产能；中长期投资价值显现

    类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君/李锋 日期：2021-06-04

    拟定增扩产4000 台大型智能高位高空作业平台产能,构筑长期护城河公司公告：拟定增募集资金不超过15 亿元，扣除发行费用后全部用于年产4000台大型智能高位高空作业平台项目(总投资22 亿元)，其中包括智能高位电动臂式空平台(36 米-50 米)1500 台、车载式绝缘臂高空作业车1000 台、智能高位电动剪叉空平台(33 米-36 米)1000 台和蜘蛛式绝缘臂高空作业车500 台。

    本次定增扩产有利于：1)填补国内高空作业平台绝缘臂技术空白，引领行业技术发展，构筑长期护城河；2)实现高位产品多元化，优化产品结构，实现跟同行差异化竞争，并满足特殊行业客户需求；3)加速占领中高端高空作业平台市场，保持公司行业领先地位。

    短期已反映预期：结构变化、原材料和运费上涨、人民币升值、双反调查(1)预计2021 年臂式产品收入占比提升10pct 以上，并且处于产能爬坡和前期试用推广阶段，毛利率低于剪叉式(2020 年臂式毛利率低于剪叉17pct);(2)4-5 月份钢材、铝材、轮胎、链条和铸件相关的原材料价格同比大幅上涨，同时运费也同比大幅上涨；(3)4-5 月份人民币兑美元汇率最多升值3.2%。(4)美国对中国的移动式升降作业平台和组件“双反”调查。预计公司第二季度单季度短期业绩承压。目前股价已反映悲观预期，公司中长期投资价值逐步显现。

    国内外高空作业平台行业维持高景气，双反调查不损害公司核心竞争力(1)国内高空作业平台2020 年前11 月销售9.8 万台(+41%)，行业保有量超20 万台。受益于租金下降、渠道下沉和新应用领域扩展，预计未来三年行业保有量超过40 万台，CAGR 超过30%。(2)海外市场受益于疫情后补偿性需求和美国基建刺激计划的提振，行业需求有望迎来反转。美国设备租赁协会预计建筑/工业租金收入2021 年增长3%，2022 年增长12%。

    关于美国的双反调查，我们认为双反调查没有损害到公司积累的精细管理、模块化研发、产业链配套、成本控制和及时全面的服务等核心竞争优势，并且可能侧面反映中国部分高空作业平台产品在全球范围内已具备较好竞争力。

    盈利预测及估值

    预计2021-2023 年归母净利润分别为9.2/11.6/15.0 亿元， 同比增长39%/26%/29%，对应PE 估值33/26/20 倍。过去5 年公司PE 估值中枢40-50 倍，2021 年PE 已经低于估值中枢，考虑到行业景气依旧和公司核心竞争力仍在，目前具备中长期长期投资价值，维持“买入”评级。

    风险提示：1)行业景气下滑；2)原材料涨价；3 人民币兑美元汇率升值