今日最具爆发力的六大牛股(10.19)(2)

　　透景生命(300642)：收入增长加速，甲基化试剂正式销售

　　事项：

　　公司发布2018年三季报：前三季度实现营收2.40亿元（+23.53%），实现归属净利润9102.64万元（+17.65%），扣非后归属净利润7453.67万元（+3.52%）。符合预期。

　　平安观点：

　　Q3营收增长加速，设备市场保有量稳步增加：

　　公司Q3单季度实现收入9942.47万元（+32.19%），增速显著好于上半年的18.06%。实现归属净利润3958.53万元（+30.93%），扣非后归属净利润3351.46万元（+13.68%）。考虑到公司2018年存在881.29万元的股权激励摊销费用，收入的增长更具比较意义。前三季度公司总体毛利率为77.66%（同比-2.66PP），毛利率的变化是由于存在部分地区降价及原材料涨价的情况，此外Q2时仪器销售较多也在一定程度上拉低了总体毛利率。公司前三季度销售费用率为23.82%（同比+1.04%），增加主要系进一步追加营销、销售人员及营销投入加大所致；管理费用率（包括现在单独列示的研发费用）18.07%（同比+4.56PP），主要系股权激励摊销影响。

　　公司Q2加大设备推广力度后，仪器推广效果显著。2018年截止9月估计新投放仪器90台左右，超过2017年全年投放数量。随仪器市场保有量的持续增加，公司试剂销售加速可期。

　　甲基化试剂上市，有望带动未来增长：

　　公司独家推出的肺癌甲基化检测试剂已经基本完成新品预热与经销商招募环节，目前正在各地办理医院收费。由于新医保局的成立与整合，办理进度稍有影响，因此目前该产品更多在送样市场使用。预计2019年后，随办理工作推进，甲基化试剂有望为公司带来额外增量。此外，公司与日立合作的半开放式流水线也已落地，正开展推广工作。

　　维持"推荐"评级：公司以流式荧光平台下的肿标检测见长，上市后持续强化市场推广力度，提升客户覆盖面。同时挖掘其他产品线潜力，在产品应用领域、方法学平台上均有延展，力求产品多样化。高潜力产品甲基化检测试剂上市，完成各地收费办理后有望逐步成长为大品种。维持2018-2020年EPS预测为1.63、2.18、2.86元的判断，维持"推荐"评级。

　　风险提示

　　(1)产品注册进度不达预期：公司新品推出需经过注册审批，进度不受公司控制，若审批进度不达预期可能影响企业当期业绩；

　　(2)产品推广不达预期：产品需经过销售及渠道进行推广，若推广效果不达预期可能对公司发展产生负面影响；

　　(3)产品降价风险：两票制及集中采购下产品存在降价可能，若降价幅度大可能影响公司业绩。（平安证券 叶寅,倪亦道）

　　卧龙电气(600580)：回归电机主业，砥砺前行，迈向国际化电机巨头

　　回归电机主业，砥砺前行

　　公司不断剥离非电机业务，专注于电机业务；2018年公司创始人兼实际控制人"重新出山"，坚定电机核心战略。公司全球化布局收购电机相关核心资产，聚焦电机及控制产业的战略发展方向，并按照电机产品类型划分为大型驱动、工业驱动、日用电机和EV电机四大事业部。

　　抓住电动化浪潮机遇期，逐步进入海外主流车企供应链

　　国外传统汽车巨头发力新能源汽车，全球市场有望大规模放量。我国主流汽车厂商加速布局新能源汽车，强强联合加强自身地位。根据我们的测算，2018-2020年我国新能源汽车产量年均复合增速达40%，带动电机电控装机量大发展。公司联手大郡成立合资公司，强强联合共同拓展新能源汽车业务。目前上海大郡客户主要包括北汽、广汽、吉利、金龙、凯博易控等国内主要汽车生产企业。公司借助上海大郡客户资源，不断开拓国内新客户；同时借助自身跨国企业的经营能力，取得了某世界知名汽车零部件企业第一单56万辆新能源汽车驱动电机及零部件的定点信，正式进入了海外主流豪华车企的供应链。这标志着公司EV电机技术水平已达到海外主流车企要求，示范效应会加快国内市场渗透。

　　下游复苏，高压电机迎来景气向上周期

　　公司高压电机及驱动产品油气煤领域的应用占比为60%左右。在大宗商品的强烈复苏的带动下，行业持续高位的利润空间预计将吸引供应复产。目前行业逐步进入景气周期，公司高压电机订单充足，未来销售收入有望延续增长趋势。公司在西欧高成本、东欧和中国低成本地区基本完成了生产经营的调配和布局，调整人员结构、优化工序，2017年高压电机业务职工薪酬占比明显下降，相比2016年下降6.17pct。同时公司通过外延并购布局驱动层+执行层，巩固高压电机龙头地位。

　　首次覆盖给予"推荐"评级

　　我们预计公司2018-2020年净利润分别为6.72、7.82、8.79亿元，对应EPS分别为0.52、0.60和0.68元。当前股价对应2018-2020年分别为12、10和9倍。首次覆盖给予"推荐"评级。

　　风险提示：宏观经济发生不利变化，海外子公司整合不及预期。（新时代证券 开文明,刘华峰 ）