下周最具爆发力六牛股(12.3)(2)

　　上海机场

　　上海机场:低估值盈利能力强劲 攻守平衡

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：苏宝亮 日期：2016-12-02

　　业绩简评

　　上海机场日前公布10月份运输生产情况简报;公司10月份完成飞机起降架次4.11万架次,同比增长5.47%;旅客吞吐量564.94万人次,同比增长8.37%;货邮吞吐量31.67万吨,同比增长11.01%。

　　经营分析

　　机场时刻放量受限,产能富裕长期增长稳健:上海机场2016年前10个月累计完成飞机起降架次约40万架次,同比增长7%;旅客吞吐量达到5549万人次,同比增长10%。进入10月份国际航线增速放缓,而国内航线增速较前三季度有所回暖。从全年来看,今年公司由于受到民航总局对准点率要求,其加班、包机及新增航线的申请受理被停止,机场产能放量受到限制,所以飞机起降架次及旅客吞吐量增速较去年有所放缓。但是从长期来看,公司第四跑道投入运营、T1航站楼改造完成,使得其相比较国内其他枢纽机场仍有较大的利用空间。上海机场设计年旅客吞吐量为7700万人次,高峰小时起降容量为90架次,现利用率均不到90%。而且浦东机场正在进行第三期扩建工程,待2019年竣工机场年吞吐量能力将进一步提升。

　　内生增长强劲,估值处于低位,适合价值配置:上海机场盈利能力可观,前三季度ROE为9.75%,净利率为42.3%,在机场板块中最高。同时本年度集团公司对公司关联交易的场地租赁费由原每年约4.4亿元上升至6亿元,排除该成本增加因素,公司前三季度扣非后净利润同比增加约15%,同时公司受迪斯尼及上海自贸区效应,远期旅客吞吐量有望突破1亿人次,内生增长依旧强劲。公司股价在弱市中相对收益非常明显,同时在上证综指涨幅较大的年份中,例如2006-2007年,2009年和2014年,涨幅也很可观,可谓攻守平衡。当前股价对应2016年PE为19倍,处于较低位置。作为优质中盘蓝筹,适合价值配置。

　　投资建议

　　公司产能富裕,保障业绩长期稳健增长。盈利能力强,估值处于低位,攻守平衡,相对收益明显。预计2016-2018每股EPS为1.47元、1.7元、1.96元,对应PE为19倍、16倍、14倍,给予“买入”评级。

　　风险

　　民航需求增速下滑;新增航线航班持续受限制;浦东航油的投资收益下滑等。

　　创意信息

　　创意信息:与三德信息战略合作 大数据平台战略加速推进

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：魏立 日期：2016-12-02

　　事件

　　公司12月1日发布公告,近期公司与四川三德信息技术有限责任公司签订《战略合作协议》,甲乙双方为促进双方在住房公积金管理业务上的更好发展,充分发挥合作双方在各自领域的资源优势,扩大双方在各自领域的知名度,一致同意就国内住房公积金管理信息化业务及政务综合服务业务建立战略合作关系,共同促进上述业务的发展。

　　点评

　　与三德信息战略合作,政府大数据再下一城。四川三德信息在住房公积金管理及政务互联网综合服务领域有深厚的积累,为四川省半数以上的市住房公积金管理中心定制了符合地方实情和地方管理特色的应用管理平台、综合服务平台。双方合作以后将在住房公积金业务及政务综合服务的平台建设及业务运营上展开合作,一方面公司底层ICT基础设施、ICT系统安全、大数据应用等产品能够向住房公积金管理机构拓展,另一方面未来借此切入住房公积金管理机构的数据分析与运营领域,同时能够利用三德信息与住房公积金管理机构的其他政府资源拓展公司业务布局。

　　大数据平台战略加速推进,纯正大数据航母扬帆起航。公司未来战略将以自身大数据技术为核心,云计算平台为支撑,现有精准流量经营、wifi运营以及电力SAAS服务为基础与变相手段,未来继续通过外延与合作的方式切入更多领域,从信息化到云化再再到数据分析提供一整套的解决方案,从而围绕核心技术打造大数据平台型公司,此次与三德信息在住房公积金管理领域的合作充分显示了公司大数据平台战略推进开始加速,未来发展前景可期。

　　定增资金即将到手,精准流量经营业务异地复制将提速。1、运营商管道化背景下精准流量经营一定是趋势,受制体制制约一定需要第三方介入。2、公司与中兴合作相比现有前向通用流量经营与后向流量经营优势明显,通过对流量进行维度划分,挖掘用户增量流量需求,能够有效提用户ARPU值。 3、公司模式在宁夏联通试点数月,ARPU值得到显著提升,随着定增完成资金到位,精准流量经营业务异地扩展序幕正式拉开,有望带来公司业绩高弹性。

　　投资建议

　　考虑到格蒂电力今年全年并表以及预计邦讯信息能够并表大部分业绩,我们预计2016/2017/2018年公司备考EPS分别为0.84 /1.31元/1.62元,对应PE分别为52/34/27倍。考虑到公司推出的精准流量经营发展空间较大,给公司业绩带来较高弹性,给予公司“买入”评级。