VC/PE市场逐步回暖 新三板扩容利好退出

    根据清科集团旗下私募通统计，2014年2月中国创业投资暨私募股权投资市场新募集基金10只，新设立基金9只，新增可投中国大陆的资本量16.65亿美元；投资交易共发生54起，披露金额案例50起，总投资金额达12.33亿美元；IPO方面，2014年2月境内有5家企业上市，境外有2家企业登陆香港主板；2月并购交易共完成57起，其中披露金额的有50起，交易总金额约为24.34亿美元。清科研究中心分析指出，虽然受春节假日影响，2014年2月部分市场数据有所下滑，但中国VC/PE市场经过最近一年的严重低迷之后，募资和投资活跃度已逐步回暖，而加速扩容的新三板市场为VC/PE退出提供了新的通道。

    1、VC/PE市场进入调整阶段 美元基金募资占绝对比重

    根据私募通统计，2014年2月中外创业投资暨私募股权投资机构新募集基金共计10只，新增可投中国大陆资本量为16.65亿美元，较去年同期4.67亿美元的募资规模上升约2.6倍，由于春节长假，新增可投资本量环比下降61.2%。2月新募集基金中，人民币基金共4只，披露的3只人民币基金募集资金为1.31亿美元，占2月募集总额的7.9%，平均规模为4364万美元；另6只为美元基金，募集总额为15.34亿美元，占2月募集总额的92.1%。

    从基金募资币种来看，无论在只数还是募资额度上，美元基金都占了大部分比重。由于目前境内LP仍出资谨慎，加之春节长假的影响，2月新募集基金无论从数量上还是规模上与今年1月相比均大幅缩水。就投资领域来看，新募集基金仍主要集中在清洁技术、文化产业、互联网等行业。

    从基金类型来看，新募集的基金中创业基金最多，共有4只，占2月份新募集基金数的40%，共募集资金4.53亿美元；并购基金2只，披露金额的1只，基金募集资金5亿美元；成长基金2只，募集金额为2.98亿美元。

    私募通统计结果显示，2014年2月中外创业投资暨私募股权投资机构新设立的基金数共计9只，披露目标规模的有8只，计划募集资金20.22亿美元，平均每只目标规模为2.593亿美元。其中，6只为人民币基金，披露目标规模的有5只，计划募集金额6.16亿美元，平均每只目标规模为1.23亿美元；另外3只为美元基金，计划募集金额为14.06亿美元。从基金类型来看，分别有4只创业基金、3只成长基金和2只并购基金，分别计划募资5.45亿美元、6.64亿美元和8.13亿美元。

    清科研究中心分析认为，中国创业投资和私募股权募资市场经过最近一年的严重低迷之后，逐渐进入市场调整阶段，从2013年第四季度开始，市场投资活跃度已逐步回暖，而市场的募资量也骤然攀升了许多。其中，外资机构对大中华地区的高额募资量尤为显著，不少外资机构纷纷将中国作为其新募基金的主要投资地域之一，这一方面体现出外资机构对2014年中国VC/PE市场环境的良好预期，另一方面也暗示着外资机构看重了境内项目可海外退出的可能性。

    相较于外资机构，本土机构目前尚未普遍显示明显的大幅募资迹象，但个别本土机构已开始尝试探索海外市场。2014年2月新募集的基金中最值得关注的是渤海华美（上海）并购股权投资基金，该基金将在全球募集50亿元人民币（包括25亿元的人民币基金和等值于25亿元人民币的平行美元基金），由渤海产业投资基金管理有限公司、上海丰实金融服务有限公司、Rosemont Seneca Partners、LLC和Thornton Group LLC共同发起，主要以到欧美等发达国家成熟市场进行并购为主，将国外先进的技术引入中国，并将重点关注制造业、自然资源和服务业市场。其中，人民币基金的部分将由渤海产业基金和丰实金融在国内负责募集，而美元基金的部分由外国合伙人负责在国际市场上募集。这种双向双币跨境募集的方式，既可帮助国资背景的渤海产业投资实现跨境并购项目的发展，也在一定程度上突破单币基金在出海时所面临的部分政策障碍。