国际大行H金股狙击精选(2014年5月9日)(2)

　　安信国际：维持中国南车买入评级

　　中国南车(1766)：动车组交付增加，毛利率明显上升

　　1 季度净利润下降4.9%，业绩低于预期。公司发布2014 年1 季报，实现营业收入184.5 亿元，同比下降6.8%，实现归属母公司净利润7.72 亿元，同比下降4.9%，对应EPS 为0.06 元，加权平均净资产收益率2.09%，同比下降0.35 个百分点，业绩略低于预期，主要由于机车、货车及客车交付量下降所致。

　　动车组交付量增加，城轨车辆业务快速增长。2013 年下半年中铁总公司启动两次招标，以及路外订单增加、海外市场推广加快，到2013 年底在手订单1,110 亿元，其中，动车组610 亿元2014 年1 季度，公司动车组收入39.37亿元，同比增长20.5%，城轨车辆业务收入26 亿元，同比增长60%。由于交付量同比减少，机车、客车、货车业务收入26.45 亿元、7.17 亿元、11.4亿元，同比下降16.92%、29.27%、45.58%。

　　主营业务结构优化，毛利率明显上升。1 季度综合毛利率18.3%，同比去年1 季度上升2.4 个百分点，与2013 年全年相比上升0.5 个百分点。主要由于动车组交付量大幅增加，动车组业务收入占比21.34%，较去年1 季度上升5个百分点，收入结构变化导致毛利率明显上升。

　　未来两年动车组交付量持续增加，海外市场订单加速。要完成十二五规划目标，2014、2015 两年建成高铁总里程约8,887 公里。根据测算，2014 动车组采购量达到350 列，未来两年动车组交付量将达到高峰。同时，铁路货运价格改革有助于货运企业效益好转，拉动对货车需求。2014 年3 月公司中标南非128 亿元机车大单，标志着南非市场开拓取得实质性进展。

　　投资建议：维持“买入”评级。我们预计2014年-2016年净利润52.36亿元、62.38亿元、74.49亿元，增长26.5%、19.1%、19.4%，对应EPS0.38、0.45、0.54元，目前对应2014年动态PE12.5倍，维持“买入”评级，6 个月目标价7.15元，对应2014年15倍动态市盈率。

　　风险提示：铁路体制市场化改革，导致铁路投资放缓的风险；车辆交付进度慢于预期的风险；海外市场开拓进展缓慢的风险。

　　金利丰证券：中视金桥目标价7.21元

　　中视金桥 (623)

　　买入价︰6.5元

　　目标价：7.21元

　　止蚀位︰6.2元

　　中视金桥(623)去年于央视拥有共50个栏目约39,501分钟广告时间资源，媒体资源运营分部贡献收入16.71亿元(人民币，下同)，集团再于今年黄金资源广告招标中，为客户竞得的广告资源总金额同比增长近20%。然而，集团于央视广告代理拥有多年龙头地位，再增长空间有限。集团近年加大对旗下乐途旅游网、播视网和吾谷网等网络媒体平台的投入，扩大收入来源。

　　乐途旅游网去年日均页面浏览量和独立访客量同比增长34%和54%，全年累计分别超过19亿次及2亿次，同时有助为集团现有的旅游类客户群提供另一个营销平台。播视网去年获得超过60个频道、电视台授权，拥有每周逾27,000分钟的内容资源总量。另一方面，去年集团成功推出首个原创生活服务类节目《闻香识男人》，于江西卫视播出。去年网络媒体和内容经营收入4,908.8万元，同比增长37.5%，为集团带来新增长动力。去年全年派息32.96港仙，现价息率4.9厘，息率吸引。

　　胜利证券：国药控股目标价26.5港元

　　国药控股(HK1099)

　　公司在医药行业主要从事三个方面的业务1)向医院、其他分销商及零售药店、诊所等客户分销药物、医疗器械及医药制品；2)经营医药连锁店；3)分销实验室用品、制造及分销化学试剂、生产及销售医药制品。公司以其销售渠道及相关资源为网络，建设及强化一体化医药及医疗器械物流平台，目前已有4个物流枢纽，40个省级物流中心，141个地市物流网点，共计185的网点的全网配送能力。近日公司的一季表显示，公司营收457.95亿，营业利润13.8亿，每股收益0.27元，分别较去年同期20%，35.9%，22.7%，公司的较强的经营能力符合我们的预期。我们看好其未来的医药及医疗器械物流配送能力，给予买入评级，目标价26.5港元，止损价18.38港元。